金融High Tea——博濠賭股宜有耐性

        上周五港股和美股未有大變動,杜指收市跌70點,不過當日亦上演一場大龍鳳。彭博傳出美國白宮官員正考慮限制美國資金流入中國,甚至考慮把在美國上市的中國公司除牌,報道說有關考慮正處初步階段,未有任何決定,也沒有落實時間表。報道引述消息人士為這個考慮解畫,說限制美國人投資中國公司,主要是保障美國投資者蒙受缺乏監管的過度風險。後來美國財政部官員指目前並無此計劃,「目前」兩個字可圈可點。

  美國總統特朗普行事甚為短視,為何要現在放這個風出街?他正面對兩大難題:第一,民主黨人要發動彈劾特朗普,因為他致電烏克蘭總統澤連斯基,要對方查民主黨總統候選人拜登在烏克蘭有無貪腐行為,搞出一個「電話門」。民主黨背後金主是華爾街大佬,現在中概股有無向華爾行施壓的味道呢?你玩到咁串,我就玩謝個市。

  第二,中美貿易即將進行高級別談判。在10月10至11日,中美雙方將進行新一輪貿易談判,打這隻牌順手可向中方施壓。

玩中概股 一箭雙鵰

  特朗普打出這隻新牌,表面來看理據薄弱,雖然有人批評中國公司監管不足,但也不見得美國公司監管得很好。當年在財富500強排名第三位的安龍轟然倒下,大型證券公司雷曼其後亦倒閉,美國投資者深受其害。這次只針對一直以來都符合美國上市規定的中國公司,有點「搵嘢嚟講」的味道。

  市場即時訪問納斯達克交易所和相關投資機構,普遍都認為這個建議不容易實行,不過,在美國上市的中國概念股上周五全線受壓,其中阿里巴巴就大跌5.2%;京東跌6%;百度跌3.7%;在美國預託證券上市的騰訊(700)亦急插,收報320.59元,較本港收市價低2.7%。港股ADR亦較本港跌223點,收報25731點。

  特朗普搞到全球股市無時安寧,經常不按牌理出牌,為求達到目的打盡茅波,令投資者暴露在極大風險當中,今次佢玩中概股一箭雙鵰,又搞到大家永無寧日。

  我覺得中美貿易談判一日未達成全面協議,都是處於吹水階段。港股全年都在25000至30000點之間浮沉,上周五收報25954點,接近下限水平,雖說香港示威活動對股市有影響,期望10月1日不會爆大鑊,但往後香港示威可能會演變成法國的「黃背心動亂」,當地的暴力示威已持續40多個星期,香港示威也有長期化可能,對實體經濟衝擊很大,但對股市影響還是要看外圍。

三地包尾 反映弱勢

  比較美國、香港和內地股市過去表現,美股最好,內地股市最差,港股則處於中間,但今年六月香港政治爆大鑊,便令港股於八月穿底向下,現已跌到差不多一年低位,跌幅遠大於內地的上證指數,變成三個股市中最衰,一定程度反映本地環境差勁。

  當然如果美股大跌,港股仍要跟跌。不過在美國九月減息後,大摩估計美國11月會量寬買債,以阻止美國市場流動性急縮。果真如是的話,債息會再向下,股市也會有支持。

  如果美股不會太淡,港股也不至於會大幅破位,所以港股在美、中、港三地股市中包尾,已反映本地經濟弱勢,故港股貼近25000點時,其實可以吸納。可以留意一下跌近一年低位、本身又有較強基本因素的個別股份。

  過往國慶前,都會炒吓與國慶相關概念股,國慶後內地開市前又炒一轉,今年港股沒有這種味道,主因是港股弱勢,「十一」更是本地政治高危期,大家沒有興趣去炒國慶股,特別是專做內地旅客的零售股莎莎(178)之類的股份,更不被看好。

十一無事 或有反彈

  訪港的內地旅客人數因香港局勢動盪而大減,國慶內地團只有去年的5%,即是有95%內地團不來香港,本地零售消費大幅下滑,不但國慶概念冇得炒,甚至倒頭來炒國慶負面概念。當然如果十一平安渡過,節後回來港股或有一彈,但也不敢期望太高。

  國慶臨近,讓我想起濠賭股,這是過去市場比較愛炒的類別。最近與一位澳門高人傾偈,他一方面好奇香港究竟發生甚麼事情,暴亂搞極都唔完?另一方面慨歎澳門也被香港累死。因為內地旅客習慣香港澳門兩地一齊玩,先停香港,然後坐船去澳門。由於香港狀況令內地遊客卻步,連帶拖累澳門生意下跌。

  睇澳門統計暨普查局資料顯示,八月入境澳門旅客362.3萬人次,按年增加6.5%;但不過夜旅客卻上升20.2%,至192.6萬人次,留宿旅客則減少5.7%,至169.7萬人次。內地旅客則有264.6萬人次,按年上升4.7%;其中從海路入境的個人遊旅客為6.7萬人次,按年大跌64.4%。珠海市及廣州市旅客,分別有30.3萬人次及23萬人次,升幅達49.9%及17.8%。

澳門復甦 較香港快

  睇按年比較數字就知,港珠澳大橋開通後,珠海等地旅客大升,但多數是不過夜的大橋「打卡客」。經香港海路入澳的就大跌64%,過夜客亦減5.7%。由於高消費客源減少,澳門狀況雖然好過香港,但亦受到一定程度拖累。

  我問他澳門會怎樣應對,他說澳門其實危中有機,以會展業為例,過往大展覽都只會在香港進行,雖然澳門興建新機場和很多展覽設施,但都只能吃香港剩下來的「餅碎」。最近香港很多展覽因為暴亂取消,部份轉移到澳門,如果香港暴亂持續,澳門會展業將出現新局面,可吸納部份原定去香港的參展商。他亦提到如果香港狀況長期不平靜,令旅遊業不能復甦,澳門會考慮作「單飛」安排,可能會到內地多做推廣,叫內地旅客直接去澳門。

  澳門機場由於容量有限,很多內地旅客都會先到香港,然後再坐船去澳門,隨著港珠澳大橋開通,很多內地旅客從廣東西部直接去澳門。現時大橋流量還不行,但如果澳門大力推廣,促使大灣區旅客直接到澳門,將慢慢打開局面。香港的暴力示威,初期會拖慢澳門經濟,但澳門復甦會比香港快。

銀娛硬淨 候低可吸

  順便分析一下濠賭股走勢,以銀河娛樂(027)為例,上周五收報48.3元,銀娛今年4月升上61.64元高位,之後兩浪回落,造出一個完美的一級級向下走勢。

  觀看走勢圖,估計會下破八月時低位,相信不會跌穿全年低位39.39元,但回落至41元附近,一點也不出奇。包括銀娛的濠賭股下行,與市場對其經環境轉差預測有關,例如大摩在九月發表報告,下調對澳門今明兩年博彩收入預測,把2019年收入由下跌1%,下調至下跌3%,至2942億澳門元,2020年由回升8%,下調至回升3%,至3040.5億澳門元。

  大摩又調整部份濠賭股目標價,其中澳博(880)由8.5元輕微上調至8.6元,維持「與大市同步」評級;永利(1128)目標價則由17.5元降至17元,維持「與大市同步」評級;銀娛目標則由50元調升至52元,維持「與大市同步」評級。

  銀娛是一隻較強勢股票,但現價比較貴,而且處於下跌通道當中,要買的話要多些耐性,待股價回落到41至42元水平才吸納,因為如果買得過早,十月國慶之後公佈的數字比較負面的話,還會有一波下行,買中當頭跌會比較難捱。

陸羽仁

hd