金融High Tea——北風吹高港股

        美股上周氣勢如虹,加上美國官員透露貿易談判首階段協議差不多完成,港股在外圍回升,開市後繼續造好,最終以接近全日高位收市,急升354點。人民銀行逾四年來首次調低逆回購利率,市場對內地寬鬆貨幣政策預期升溫。市場人士分析,下月仍有機會降準,相信是港股保持硬淨原因。

  美股杜指升破28000點,比恒指高出近1700點,這個差距相當罕見。過去本地增長高於美國,港股升幅跑贏美股,但近10年美國喺科技股帶動下,經濟增長重拾動力;反觀香港有點食老本感覺,恒指被杜指慢慢追近,有時仲被杜指爬頭。最近這次杜指跑贏恒指,幅度超過6%,主要反映兩地經濟此消彼長,本港開始出現衰退,與美國持續增長形成對比,所以差距愈拉愈開。從呢個角度睇,美股爬頭不能說是不合理。

人行逆回購惹降準憧憬

  美國有增長,香港就衰退,外在原因是中美貿易戰影響香港大過美國。去年本地增長首季最高,跟住一直下滑,到年尾已經好弱。今年開局首季勉強叫做有升幅,到第二季已無以為繼,所以就算無本地社會運動,出現連續兩季倒退的技術性衰退機會都幾大。後來因為修訂《逃犯條例》觸發社會抗爭,生產總值差不多出現3%的負增長,衰退勢頭都幾兇猛,港股人升我跌,正正反映實體經濟表現。

  11月份係消費旺季,所以美國總統特朗普同華府官員大合唱,美化同中國談判。雖然首階段協議至今尚未簽約,到現在仲話可能由官員代替元首動筆,但都一直保持鴿風,就是希望在這個消費季節維持景氣,美股就喺唱好聲中迭創新高。可惜,香港這個時候的社會運動沒有退燒,過去一個星期仲搞到市面半癱瘓,好多本來想做完聖誕再決定命運的中小企,等如被人打多兩棍,恒指同美股差距,亦隨之拉闊到近年的高水平。未來差距會拉闊抑或收窄,就好睇特區政府同新一哥能否穩住局勢。

  本地乏善足陳,除了外圍利好因素,仲有內地官員都加入放鴿,港股先可以維持高收。人行周一重啟逆回購操作,七天期中標利率下調5個基點至2.5厘,是逾四年來首次下調,也是月初下調中期借貸便利(MLF)利率後,月內第二次調整政策利率,市場對寬鬆貨幣政策預期升溫,分析認為下月仍有機會降準。

  外電引述市場分析指,公開市場逆回購資金是商業銀行負債來源中一部份,七天逆回購利率的降低,可以壓低銀行負債成本,引導LPR利率及實際貸款利率進一步下行。內地股市上升,上證指數收報2909點,升17點;深證指數收報9715點,漲67點。港股亦借住北風吹高,恒指高開115點,報26442點,其後升幅擴大,一度升361點,收報26681點,升354點;國指收報10556點,漲131點,成交金額705億元。

車股物管股雙雙彈高

  內地財金政策惹憧憬,港股彈升助力之一就係股王騰訊(700),公司傳組財團洽購環球音樂10%股權,股價再發力,收升3.1%,報330元,為恒指貢獻76點升幅。吉利汽車(9175)升3.7%,報15.32元,為表現最佳成份股。內銀股重拾動力,工商銀行(1398)收漲2%,報5.72元;建設銀行(393)升1.6%,收報6.31元。

  造好板塊汽車同內房物管都係以中國業務為主,上周五中國發改委表明研究取消汽車限購政策,刺激汽車股上漲,東風(489)升3.4%,收報7.98元;廣汽(2238)升3%,收報8.45元;華晨(1114)揚2.3%,收報8.48元;長城汽車(2333)升0.8%,收報6.28元。

  高盛唱好內地物管股,該板塊繼續落鑊,多隻股份破頂,包括新城悅服務(1755)飆升8.4%,收報11.6元;永升生活服務(1995)升5.6%,收報5.1元;中海物業(2669)漲5.9%,收報5.2元。碧桂園服務(6098)升3.8%,收報27.45元;雅生活服務(3319)升2.4%,收報26.05元。

陸羽仁

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