巴士的點評——資金失血 空穴來風

周三半夜,港元匯價在美國再觸及七點八五的弱方兌換保證水平,金管局接了五十一點零二億港元沽盤,支持港元匯價不跌穿七點八五,截至此刻,金管局買入了逾三百三十六億港元,令香港銀行體系結餘下降至一千四百六十一點五一億港元,估計金管局仍要繼續接盤。

  從四月十二日金管局第一次接盤,那天只接了八點一六億港元,之後愈接愈多,到十七日(本周二),一天內買入超過一百五十三億港元,香港資金外流有加速趨勢。

  觀看事物的發展,一般人會注意走勢,但除了走勢之外,速度亦相當重要。一些負面的東西,如果是緩慢地發生,我們會比較容易適應,但如果壓縮在很短時間內發生,造成的衝擊力太大,就很難適應。到今天午夜,剛好是金管局入市一星期,一星期已接盤三、四百億元,按這個速度,香港尚餘的一千四百多億港元結餘,只要三個多星期,就會消耗殆盡。在結餘完全消失之前,香港可能就要提早加息。

  港元已形成下跌趨勢,而且速度頗快,要港元止跌回升,主要有兩個可能性,第一是加息,如果加一次零點二五厘不夠的話,就要繼續加下去,直至港美息差收窄,套息活動減少,資金停止外流為止;第二,有其他因素吸引資金流入香港,例如股市上漲。近期港股疲弱主要由兩個因素造成,一個是中美貿易糾紛,另一個就正因為資金外流,金管局接盤的負面消息影響。現時已變成「狗和狗尾」的問題,資金外流令到股市疲弱,又好難期望股市轉強令資金回流。

  至於中美貿易糾紛,未來變數更多。特朗普是一個擅玩花招的人,先宣佈制裁中國進口美國的鋼材和鋁製品三十億美元,其後祭出五百億美元制裁清單,然後再加碼一千億美元。但後來特朗普又宣稱因為習近平說要開放市場,不一定要有貿易戰。到周一又突然宣佈禁止美國公司供應零部件給中興通訊,為期七年。中興通訊是中國兩大電訊設備生產商之一,美國針對中國高科技企業的策略,昭然若揭。

  中國拉開一個穩紮穩打的架式,回應中美貿易戰,但未來仍然是美國主動進攻,中國被動還擊。人民銀行昨日突然宣佈降低存款準備金率百分之一,等於釋放了四千億人民幣到市場,相信是要應對近排的變局,希望挺住第二季經濟。

  害人之心不可有,防人之心不可無,港元流失的速度比想像中快,暫時未有止血的跡象。空穴來風,未必無因,到底這是自然的資金流走,還是被人狙擊,仍要小心觀察。若然資金急速流走血流未止,就要小心,香港在這個中美博弈的大棋盤上,成為一粒棋子。

  不要覺得中國的事情與香港無關,如果中美貿易糾紛不能紓緩,恐怕銀行公會尚未決定加息,市場利息已經失控急升, 香港若在短期內追回那一厘多的港美息差,爆發的壓力也相當大。這是變數,不一定會發生,但一旦發生,就會對股市和樓市帶來衝擊,要開始小心留意市場的變化。



「巴士的報」是一份網上報紙,讓網民隨時隨地拿着手機或平板電腦可以看到。www.bastillepost.com

wh.lo@bastillepost.com

盧永雄

hd