開工前落盤——美團盈利將續改善

  美團點評(3690)首季整體交易額(GTV)為1384億元人民幣,同比增長27.9%,下滑幅度明顯,惟期內變現率提升及用率下降是業績亮點,改善了財務表現。外賣業務GTV為756億元人民幣,同比增長39%,較去年第四季的41%及第三季的54%放緩。到店酒旅GTV為464億,同比增長15.1%,較上季的11.9%加快,超出了市場預期。由於到店酒旅擁有較高毛利潤及盈利能力,令整體第一季業務好於市場預期,毛利潤達50.7億元人民幣,毛利率26.4%;毛利率改善至22.6%。用戶激勵縮減,銷售費用表現超預期。銷售費用同比只增長30%,明顯較營收增長70%為快,而行政費用率為5.6%,同比環比均在下降,預期年內盈利將可繼續改善。建議55元吸納,目標70元,止蝕於52元。

  並未持有以上股份

宏滙資產管理董事及投資策略總監

林嘉麒

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