開工前落盤——雅生活估值仍被低估

  雅生活(3319)今年併購活躍,上半年完成收購青島華仁物業、哈爾濱景陽物業和廣州粵華物業,近月亦重磅收購中民物業及新中民物業,在同業中擴充得最積極。去年年底,總在管面積1.53億平方米,按年大增76.3%,其中第三方在管面積按年增加約66.9%;今年6月,在管面積已增至2.11億平方米,合約可管面積為3.25億平方米。完成對中民收購後,可管面積更會突破5億平方米,較去年底大增2.27倍,管理項目增至3000個,未來收入估計可以以倍增長,盈利當然更樂觀。公司現價相對於併入中民後市盈率二十多倍,估值仍被低估,建議買入,中線目標30元以上,止蝕於22.5元。

  並未持有以上股份。

宏滙資產管理董事及投資策略總監

林嘉麒


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