開工前落盤——旺旺前景樂觀可吸納

  旺旺(151)剛公佈中期業績,純利按年升18.4%至16.15億元(人民幣,下同),毛利按年升10.5%至45.5億元,而毛利率更大幅改善,較去年同期上升4.4個百分點,高達48.9%。惟期內收益只有較微增長,按年升0.6%至93億元。米果類方面,因考慮利潤率而調整了低毛利率副品牌產量,收益按年倒退2.1%,但主品牌同比成長 3.4%,毛利率更由去年同期的39%,增加至43.1%。乳品及飲料類方面,收益達到49.5億元,同比增長5.5%,其中佔比九成以上的「旺仔牛奶」期內收益增長6.6%,可見核心產品銷售額仍具動力。

        不過,休閒食品類表現未如理想,收益25億元,按年下跌6.2%,主要受冰品銷售疲軟所致,而糖果小類同比增長 7.5%。業績反映新出的冰品產品銷售未見穩定,產品有待進一步優化升級。由於部份主要原物料如紙箱、白糖、大米、棕櫚油等使用價格較同期有所回落,上半年銷售成本下降7.4%,純利大增下,派息0.64美仙,按年增加21%。整體上,預期集團下半年度繼續受惠於品牌及產品差異化,渠道多元化,及成本改善下,前景仍然樂觀,建議吸納,目標價8元,止蝕於6元。作者為香港證監會持牌人士並未持有以上股份。

宏滙資產管理董事及投資策略總監

林嘉麒

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