陸羽仁周記——牛市殺手

        12月係傳統基金經理粉飾橱窗,做好業績的日子,可惜美國無論政壇抑或財金界,均是殺氣騰騰,鷹風四起。有云和氣生財,係一片刀光劍影下,試問個市又點有運行。美國聯儲局宣佈加息後,美股接連大跌,杜指上周五急插逾400點,開始有點熊市味道,聯儲局主席鮑威爾更成為眾矢之的。

平安夜未必平安

  上周美股連日大跌,杜瓊斯指數周五曾升近400點,之後一度倒跌463點,高低點數波幅達858點,最終收市報22,445點,跌414點,跌幅達1.8%。在聯儲局加息後,杜指周三、周四兩天共跌816點。標普500指數周四(20日)曾技術性跌入熊市,收市報2,416點,跌50點,跌幅超過2%;500隻成份股之中,有341隻跌入熊市。科技股仍然捱沽,納斯達克指數跌2.99%,收市報6,332點,跌195點,並確認進入熊市調整區。總結本周美股走勢,杜指累跌6.9%,納指跌8.4%,齊創超過10年來最大單一星期跌幅;而標普500指數累跌超過7%,是超過7年來表現最差的一周。

  資金成本上升,對高市盈率股票繼續形成壓力,五大科技股FAANG集體重挫,市值較高位蒸發1.2萬億美元;其中facebook跌超過6%,創去年1月以來新低,亞馬遜與Netflix齊跌超過5%,蘋果下滑3.8%,Alphabet跌近3%;facebook及亞馬遜本周均累跌超過13%。其他科技股中,Twitter跌超過6%,本周累跌近24%;微軟跌3.2%,本周累跌逾7%,災情都相當嚴重。

  同美股相比,港股表現已算穩健。上周五內地首批部份遊戲完成審核,並正抓緊核發版號,以遊戲為其一最大收入來源的騰訊(700)收升4.5%,單隻貢獻恒指112點升幅,拉動恒指收升129點,造25753,成功單天保至尊,全周仍要跌341點。不過,美股上周五跌出熊味,港股係平安夜擔心未必平安。

鮑威爾今次變「孭鑊鳥」

  2018年港美股市好大機會都係先高後低,牛市好有可能終結。聯儲局最新發表的聲明被指「不夠鴿」,上至總統特朗普,下至華爾街大戶紛紛對儲局主席鮑威爾口出怨言,甚至破口大罵。特朗普更傳對鮑威爾非常不滿,認為他未能維持低息,配合中美貿易談判,準備炒他魷魚,因為消息傳得太厲害,財長要出來代為澄清,但特朗普不滿變成路人皆知。依照特朗普的意思,我正同內地開緊仗,聯儲局無理由走去加息,搞到股市大跌,這樣將不利美國在談判桌上的位置。

  總統對儲局主席不滿路人皆見,加上華爾街大戶齊齊質疑儲局加錯息,央行一夜間變了過街老鼠,人人喊打,想話無壓力都幾難。被視為聯儲局三巨頭之一的威廉斯都走出來「補鑊」,強調在聆聽市場聲音後,局方始終相信美國經濟保持強健,聯儲局不確定明年會發生甚麼事,樂意隨時重新評估經濟前景的看法,也可以修訂縮減資產負債表的步伐。

  喺美股接連大跌,華爾街牛市隨時玩完下,鮑威爾甚有做了「孭鑊鳥」的味道。但平心而論,殺死老牛的除了鮑威爾外,主謀其實係特朗普本人。特朗普上台前,民主黨執得個檔攤好好哋,他上台後就大打亂章。本來儲局主席耶倫係鴿派,特朗普以他是民主黨委任,視之為「奧巴馬人馬」炒之哉,換上了鮑威爾。之後又四出攻伐,初頭政府仲有本錢供他開火,係減稅刺激下美股老牛發大力,跟住他又同中國開波,搞得幾搞牛市已經透支。

  o依家市場雖然把跌市歸因於儲局加息不符眾望,但另一個原因亦係為了要通過在墨西哥邊境起圍牆同國會爭拗,搞到政府有停擺危機。共和黨在中期選舉中受挫,民主黨牽制總統的力量大增。特朗普似乎唔係咁接受到呢個轉變,搞到同民主黨議員佩洛茜係電視鏡頭前為起圍牆罵戰,令對手大條道路阻路。美股老牛本來已經弱弱哋,再加多呢腳自然就更加腳軟。

牛性平和 熊性兇狠

  牛係和平的動物,從來不喜歡爭鬥,同熊兇狠本性不同。所以股市本質係傾向係平和環境利好,動盪不安就易見熊蹤,特朗普周圍撩交打,本來美國就係大隻佬,橫行起來無人可以阻止到,但大隻佬消耗都大,長期攻伐好易就會自己倒下。現時全球貿易環境因為鷹風吹起陷入陰霾,經濟有急促放緩的風險,儲局被特朗普喝得兩喝反應稍慢,咁大家就好驚鐵達尼會撞上大冰山,股市於是連日大瀉。

  福兮禍所伏、禍兮福所倚。來年全球前景都有點灰色,不明朗的前景會唔會反而令人變得理性呢?特朗普現時個人問題不斷穿崩,好多人猜測他一旦下台隨時就會被起訴,為今之計就係爭取連任。正路而言,除非經濟可以保持勁度,否則他要留任白宮唔係咁易。究竟他會改弦易轍,重回理性軌道,抑或是把局面搞得更亂,試圖轉移焦點,對美股會否牛去熊來影響至大。以目前形勢估計,在明年初開局前,市場仲可能仲有會少負面消息浮現,有銀彈在手者屆時應該仲有機會等執平貨。

離任港航 前一哥落機難低調

  港航聖誕假外遊高峰期前,忽然傳來港航財政不穩的消息。由於涉及大量旅客,空運牌照局立即召公司「照肺」,按常理計,港股咁大間公司,雖然財政吃緊,但點都會顧全大局,不會影響市民外遊雅興。

  有中資背景的港航近幾年打破國泰(293)的長期壟斷,業務表現有聲有色,曾經仲傳出有意上市。不過,隨著港航母公司海航資金鏈緊張,港航都要幫手撲水,包括大賣優惠機票。今次港航突然傳財政緊張,觸發點之一曾任前一哥的副主席鄧竟成突然請辭,被外界視為「跳機」。前一哥登機時大家好奇怪他未做過航空業,點解會加入公司。早前他在新聞博覽館開幕儀式上現身,都無提過有動向,雖然他想低調離場,結果卻適得其反。今次公佈起身落機竟然引起咁大反應,未知他本人有無想過。

  在聖誕之前,太古新大班施銘倫出席酒會,講到國泰前景時話,集團三年計劃進行了一段時間,現在應該漸入佳境。有中環茶友幾年前買了國泰,幾年來都坐艇,上星期五國泰股價係港航財困傳聞下彈升。輪流轉,對手衰對自己就好,呢個係商場現實。

陸羽仁

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