陸羽仁周記——物管股炒變城管股

        港股上周低收,恒指報26667點,全周微跌52點,中止連續兩個星期的升勢;國指收造10466點,跌66點。港股收市後,中美貿易談判傳出進度良好消息,美股造好,逼近歷史新高,港股預託證券造好。由於外圍升市加上本地街頭暴力稍為降溫,市場看恒指有無機會挑戰一下27000點心理關口,要留意是美國下月減息,隨時有機會放鷹嚇一嚇股民。

博區選前平靜炒一轉

  美國貿易代表辦事處稱,中美首階段貿易協議接近最終定案,加上受個別股份季績造好支持,帶動美股造好;標準普爾500指數仲創過歷史新高。上周杜瓊斯指數先跌後升,一度重上27000點關口,上升210點,其後收窄升幅,收市報26958點,升152點,距離收市歷史新高1.5%。標普500指數高見3027點,為歷來收市第二高水平,收報3022點,升12點。納斯達克指數連續第三日上升,收升0.7%,報8243點,上升57點。一周計杜指升0.7%,標指升1.2%,納指升1.9%。除了中美貿談利好外,美股過去一周有120家上市公司發佈業績,至今標普500指數已公佈業績的超過38%企業中,佔近八成表現優於預期。

  自中美貿易談判達成階段性協議後,美股再向新高進發,相比下港股彈力不算強,杜指再度超過恒生指數。從業績公佈看到,本地企業受貿易不明朗影響比美企大,最近的社會運動就再打多兩拳。過去,杜指多數低過恒指,若然有超過的狀況,恒指慢慢就會追落後。現時中美關係好轉,估計對緩和港局有正面作用,加上11月區議會選舉,非建制派形勢有利,為了令選舉順利進行,未來一個月估計街頭衝擊或會稍為降溫,股市或者可以借這段平靜期炒一炒。不過外圍就要留意美國議息,下調利率的機會未必有想像中咁大。

  本地經過近5個月的混亂,大家都想唞唞,餐飲零售都希望可以做一做聖誕前的消費,市民就想出去行街散散悶。發展商就把握這個機會賣樓。運輸及房屋局發言人話,留意到發展商在政府宣佈建議後,已採取更積極的手法推售現樓貨尾,如提供更多折扣優惠、更靈活的付款安排等,相信空置稅有助促使發展商盡早把一手單位推出市場。

  萊坊執行董事及估價及諮詢部主管林浩文稱,雖然發展商積極推售貨尾,但由於受社會活動影響,加上發展商未有減價,令去貨速度減慢,加上不少樓花盤陸續入伙,令貨尾單位增加。行內人咁講,既然估計未來一個月市況有可能稍為平靜,發展商應該會利用這個時間散貨,如果個勢造得好,咁地產股都有機會炒一轉。

中海物業何止翻兩番

  港股上星期基本上維持上落市局面,板塊個別發展。今年港股能夠維持強勢的其中一個板塊,是物業管理股。陸羽仁早前與大型內房高管談起公司分拆的物管股,表現相當不俗,高管顧左右而言他,不排除是分拆出來的公司比母公司表現好,不知是讚好還是彈好,索性少講為妙。

  物業管理內地算是新興產業。在香港物業管理早就流行,各大發展商都有名下的管理公司,但鮮有分拆獨立上市,究其原因,這是一門細水長流,穩賺不賠的生意,而且資金投入少,可謂啖啖都咁好味,既然如此,發展商肥水不流別人田,所以不會分拆上市益街外人。內房商市場大,講求資產流動下,分拆套現又可以再投資,所以分拆成風。

  中環茶友中老早看早這門生意,所以在中國海外(688)分拆中海物業(2669)時大手吸納。中海物業是最早分拆的物管公司,尚未形成板塊,投資者沒有留意,不過,中海發展掛牌後,股價飆上1.8元後回頭,倒跌接近三成,茶友膽識不夠,不斷減持獲利,最終清倉。後來該股再度開車,股價屢創新高,到上周收市報4.55元,翻了豈止兩番,茶友捉到鹿唔識脫角,只能大歎走寶。

  物管股今年炒得咁熱,除了因為收益穩定,仲有一個概念,就是業務未來拓展至不但屋苑管理,還參與城市管理。內地屋苑以小區形式發展,個別項目猶如小城市,最近萬科就嘗試參與區域管理,這個經營模式,自然比香港的物業管理公司經營的範圍闊。港人對內地生活以至商業經營了解有限,對物管股的炒作感覺自然沒有內地投資者敏感。

估值高靠用概念支持

  物管股今年大強勢,經過長期攀升後,開始進入概念股階段,所謂概念股階段,即是股價用盈利估值同派息計已經好難覺得合理,要靠概念去支撐,投資者要有豐富想像力去配合先買得落手。由物管變城管就係其中一個概念,部份則依靠併購去加快增長。現時這個板塊市盈率普遍超過30倍,大股好似中海物業去到37倍市盈率,碧桂園服務(6098)去到60倍,上周創新高的永升(1995)都有46倍。從盈利質素和增長來說,物管股屬於有潛力的行業,但股價跑在賺多之前這麼多,就開始進入投機適合過投資的水平了。

中國主辦世冠盃 青島啤借勢炒上

  國際足球協會(FIFA)上周宣佈,中國將主辦改制後的2021年世界冠軍球會盃,這是中國首次舉辦世冠盃,亦是首次承辦國際足協成年男子足球國際大賽。每逢有大型國際運動會,都有望刺激啤酒銷量,所以上周青啤就逆市大升4.6%,收報46.5元。

  2021年起世盃冠將會改制後,每4年舉辦一次,參賽由此前7隊擴軍至24支球隊。據此前提案,歐洲將有8個名額,南美6個、中北美及加勒比地區、亞洲和非洲各3個,大洋洲有1個名額。隨著更多勁旅加入,料世冠盃觀賞性顯著提高,商業利益也隨之提高。

  外界同時熱議中國申辦2030年世界盃的機會。2022年世界盃將由卡塔爾主辦,2026年由美國、加拿大、墨西哥聯合主辦,而按規則,一個大洲舉辦一次世界盃,至少隔兩屆才能再次舉辦,這被指是中國申辦2030年世界盃的障礙,今次主辦大賽,又令外界重新聚焦在中國身上。

  過往,青啤都有炒盛事的概念,中國將舉辦冬奧,冬天飲啤酒始終有點冷,足球就不一樣。同時,青啤今年公司發表的業績不乏亮點,現價市盈率39倍。除了業績增長,單計上半年現金流就有3800多億元人民幣,手頭現金有150多億元,創了歷史新高。

  青啤多年來強調匠心造酒,中間工藝細緻,這在內地企業中是較為少見中,在國產品牌中,青啤是少數能打進其他國家,同時成功建立高檔形象,品牌價值達到1600億元,所以雖然上周百威亞太(1876)獲利回吐,青啤反而大力炒上,同屬國產啤酒股的潤啤(291)都收升逾3%,報40.9元。

陸羽仁

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