二叔公啟事錄——三大逆轉因素

  2019年第一季正式過去,本季市場氣氛來了個大逆轉,由原本年頭估計市況會持續下跌,然而出乎意料地恒生指數由1月1日的低位,回升到近期的29400點,有將近四千多點升幅;與此同時樓價指數連升7周,反映主要大型屋苑二手住宅樓市走勢的中原城市領先指數(CCL)最新報174.71,按周再漲1.52%。

  為甚麼事實與預測有這麼大的落差呢?原因分析有以下3點:

  第一是自從上年12月G20峰會上,習特會有突破性的進展,美國同意延長進一步加徵關稅的死線由1月1號延長到3月尾。在這三個月裏,中美經濟部部長級官員互訪進行八場以上的磋商,雖然在知識產權及技術轉移等問題上仍存在分歧,但與傳出雙方正積極縮窄分歧的好消息,使市場氣氛得到緩和。

  第二是中美貿易緊張局勢下,為防止內地經濟急速下行風險,中央政府實行大水猛灌,昔日明確減低信貸增長的去槓桿政策似乎已名存實亡。今年一月份內地新增人民幣貸款及社會融資增量規模均創新高;另外今年中國人民銀行仍有下調存款準備金率的空間,其他利率也可能呈下行趨勢。財政政策將重點支持基礎設施項目,持續減稅降費措施不斷出台,以減低製造業及微企的債務負擔。

  第三是美國聯儲局主席鮑威爾放鴿,他指出對通脹有耐性及不擔心美國的失業率上升,美國可能會停止加息;縮表政策亦將會彈性處理。這意味可能再現量化寬鬆政策,以抗衡可能下行的經濟壓力。以上種種的人為因素下,股市及樓市扭轉2018年下行的軌跡。但本人並沒有水晶球,並不確定是短暫反彈還是見底回升,而政策亦可能隨時出現變化,大家都只能摸着石頭過河。

靄華押業主席

陳啟豪

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