所屬專欄:
財經專欄
專欄名稱:
環球「易」見
作者:
易方達資產管理(香港)有限公司

儘管美國經濟與利率水平有望進一步走強,但我們認為美元牛市已經結束。匯率反映的是雙邊情况。在2011至16年,除了美國經濟穩步復甦之外,歐債危機、日圓大幅貶值、新興市場疲弱均是推高美元的另一半力量。如今其他經濟體結構問題均取得明顯改善下,資金將重新流向非美市場,美元一枝獨秀時代已經結束。我們不認為美國減稅降費能夠引發美元大幅走強。從共和黨政...

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隨著經濟周期推進與風險資產估值抬升,投資者將增加對政府債券配置。然而這一次可能不一樣,金融危機後各國央行量化寬鬆政策直接扭曲債券市場定價。歐洲、日本政策利率與強勁經濟數據背離愈發明顯。意大利兩年期國債仍處在負利率區間,歐羅區高收益債利率甚至低於類似期限的美國國債。相比而言,股票並不顯得昂貴。在通脹上行早期,股市隨著盈利增長仍有較好前景。發...

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筆者預期,全球經濟更強的增長與通脹將繼續推升企業盈利,總體上利好大宗商品與股票資產,不利於固定收益產品。區域資產配置方向應向處在經濟周期早中期,估值更低、盈利改善空間更大市場傾斜,例如歐洲、日本與部份新興市場。但隨着通脹回升,流動性逐步收緊,資產波動率將開始上行,依賴於低利率、低波動、低通脹環境的投資策略將面臨考驗。受財政刺激、企業投資與...

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分地區看,在復甦周期最早開啟的美國,經濟正在步入加速擴張期。在就業市場改善下,居民收入增長繼續推動實體需求的復甦。儘管關於特朗普個人的負面新聞依然充斥於主流媒體,但共和黨放鬆監管和減稅對實體信心改善的效果卻可能被忽視。隨著消費者與企業信心雙雙創下多年新高,私人部門的信貸擴張開啟將對經濟增長錦上添花。中國經濟也在經歷重大而深遠的變化。對GD...

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我們認為金融危機後拖累全球經濟增長的諸多因素已經消退甚至逆轉。各國政府對「脫虛向實」的重視程度遠勝以往。金融危機後,發達國家私人部門去杠杆、人口老齡化、政府部門財政緊縮與大幅收緊的金融監管導致了實體經濟需求不振的結果。與此同時,中國經濟的過剩產能持續向全球輸出通縮,進一步惡化了實體經濟供過於求的格局。自2016年以來,我們看到上述諸多因素...

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我們將美國歷史上經濟周期從復甦到衰退前夕進行五等分,可以發現在經濟周期走向中後期之時,股市波動率的中樞和區間均呈現向上趨勢。在經濟的中後期,隨著通脹壓力上行和流動性的逐步收緊,悲觀者對牛市見頂的猜測將時常出現,而企業盈利的强勁甚至加速增長又會助長樂觀者過度狂熱的情緒。市場意見不一、情緒起伏較大的結果就是資產價格波動性上揚。研究顯示,歷史上...

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全球各類資產的波動率指標今年持續走低。今年前十一個月標普500波動率水平為6.8%,僅高於1965年,成為自1928年數據開始以來第二低的年份。不僅如此,債券市場上美國國債收益率曲線波動率也創下1988年以來新低,外匯市場波動率也顯著低於歷史水平。波動率持續走低的背後有經濟基本面的強勁支撑。今年全球主要經濟體GDP增速波動率創下歷史新低。...

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各國央行們開始更多的討論退出措施。即使今年美國通脹依然低於預期,但美聯儲還是實現了三次加息的計劃。無獨有偶,前不久中國發佈了資管新規徵求意見稿,並在美聯儲加息後跟隨上調了金融市場利率。在最近兩個月,多國央行紛紛加息,甚至在最為鴿派的日本央行中,黑田總裁也開始提及過低利率可能帶來的危害。不過從2013年的削減恐慌開始,關於貨幣政策收緊引發金...

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又到了年末時節,筆者在美國的七年中,此時總是一年中最好的時光。從感恩節前夕開始,車裏的調頻就開始播放聖誕歌曲,道路兩旁立起彩燈與聖誕樹,百貨商場開始打折促銷。家庭裏,大人們忙著收寄聖誕賀卡,小孩憧憬着平安夜的禮物。同事們討論的熱點轉為年會節目和度假計劃,平時威嚴暴躁的領導開放家庭辦起Party。金融市場往往風平浪靜,季節性統計顯示十二月是...

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看好中港股市表現的投資者,可透過投資追蹤中華交易服務中國120指數(簡稱中華120)的跨市場ETF,一次過掌握深、港、滬三地市場的投資機遇。今年以來,港股走勢凌厲,而內地股市亦有不俗表現,要同時捕捉橫跨兩地市場的中國概念投資機會,不妨考慮一些追蹤著跨市場指數的ETF。以中華交易服務中國120指數為例,其成份股涵蓋香港、上海和深圳三地的上市...

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不少追求穩定回報的投資者會考慮投資於債券市場,惟債券的入場費一般較高,其實,投資者除了可考慮一些債券基金外,亦可選擇投資債券ETF,今年以來人民幣匯價穩步向上,而中國10年期國債收益率亦處於歷史以上水平,令國債ETF具有一定的吸引力。以易方達花旗中國國債5至10年期指數ETF(2808)​為例,投資目標是提供緊貼花旗中國國債5-10年期指...

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