所屬專欄:
財經專欄
專欄名稱:
花旗看天下
作者:
黃栢寧

中國券商股年初至今累積升幅只有1%至9%,跑輸恒指幅度達18至26%,反映市場憂慮內地控制資本帳情況。但市場忽視資本市場轉趨活躍,以及資產質素改善,為券商股帶來好處。近期人民幣走勢轉強,中國第二季經濟數據理想,加上早前A股被納入MSCI新興市場指數,帶動A股市場投資氣氛,滬深300指數升至超過3800點水平。跑輸恒指最少18%而A股市場成...

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上星期,我們上調我們2018年恒生指數的目標水平,由原本預測的25500點,上調至29500點。而國企指數的目標水平,亦由11000點,上調至13000點。恒指今年上漲26%,由22000點升至27800點,主要由於香港市場流動資性改善。我們留意到,自從2016年12月推出了深港通,港股每日平均成交額,由2016年的660億元,今年增至8...

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過去3個月,恒生指數氣勢如虹,升幅達10%。但部份行業或未有受惠,走勢明顯落後。例如,內地主要的航空股H股,包括東方航空(670)和南方航空(1055),過去3個月介乎持平至下跌10%。 七月流量增長放緩航空股表現較差,主要是因為七月時流量增長14%,對比之前一個月14.9%放慢。我們留意到7月份反常天氣較多,加上航空管理效率下跌,都是業...

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踏入八月份最後一個星期,大部份藍籌已經公佈了上半年業績。我們留意到主要的中資保險股業績,都比市場預期為好。中國人壽(2628)上半年純利122億人民幣,按年增長18%,新業務價值增長31.7%,比市場預期為好。另一隻重磅股中國平安(2318),上半年新業務價值按年上升46.2%,而派息增加150%,為市場帶來驚喜。 而業績明顯為股價帶來支...

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年初至今,內地健康護理股走勢落後大市。花旗認為,行業可望受惠國家加快審批藥品、修訂藥品報銷清單及國企改革。中國藥審中心的改革,令我們看到更快的批藥進程,有254份申請被移至優先審批渠道,平均等待時間由過去30至40個月大幅縮短至16個月。連隨國家藥品報銷清單修訂,都為AH兩地藥股帶來正面影響。我們認為報銷清單會在今年第四季增加藥品銷量。到...

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環保是近年世界一大關注事情之一,而其中水資源亦常被提及。其實中國於水務近年亦發展很快,花旗亦看好中國水務業,主要有三個原因。第一,大量新污水處理項目成為水務業的新增長動力,加上十三五的資本支出,達到五千八百億人民幣,比十二五高出11%。第二,清潔河流湖泊的潔水項目,會增加50至100%。中國政府目標,是在七條主要流域,達到至少第三級處理水...

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近日歐美銀行業相繼公佈第二季季度業績。美國標普500指數中的102隻金融股,已全部公佈了第二季業績,當中84間盈利好過市場預期,比率達82%。歐洲個別銀行股亦已公佈業績,滙豐控股上半年除稅前利潤,達到102.4億美元,按年增5.5%,優於市場預期,同時公佈股份回購計劃。業績公佈後,股價明顯造好,上星期升3.7%。看好英法跨國銀行對環球銀行...

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近日中國水泥協會公佈水泥行業去產能的行動計劃,計劃當中提出其中四個重點。第一,削減熟料產能3.9億噸,等同於現時熟料總產能百分之二十。第二,於2018年,停止生產所有32.5強度等級水泥。第三,設立水泥投資基金,用以協助去產能。第四,鼓勵移除小型熟料生產廠。致力推動兼併重組水泥行業去產能化計劃的相關新聞,長時間被受討論。中國水泥協會於今年...

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今年內銀一直表現遜色,資產負債表和不良貸款比率不透明,一直都是投資者兩大結構性擔憂,導致估值受壓。不過花旗相信,這兩大憂慮,或會於下半年因淨利息收入改善,和緊縮政策風險減低,而成為內銀轉勢的理由,導致估值向上重估。花旗認為,內地大力打擊影子銀行,包括抑制渠道業務、委託投資及更嚴格執行宏觀審慎評估,加強監管機構之間協調,消滅監管漏洞,將推動...

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以往,個人電腦、智能手機和平板電腦,都相繼成為大中華半導體行業的增長動力;未來我們認為人工智能AI或會接力成為行業新的增長動力。自2010年以來,對領先技術的需求,一直主導著半導體行業的發展。我們預計,主要的大中華半導體公司,在2017年第三季度的收入或會增長24%。尖端科技業贏家通吃未來,隨著監控攝像機,AI深度學習伺服器,自駕汽車,工...

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過去一個月主要中資電訊股,走勢明顯落後大市。例如中國移動、中國聯通和中國電信,股價跌幅達5至9%,同期恒生指數跌幅只有2%。 電訊股落後的其中一個原因,是市場憂慮電訊業資本支出會增加,會拖累盈利。事實上,今年市場分析員已經下調整體中資電訊股的盈利預測3%。2020年前未有大量支出不過在最近的工業高峰會上,電訊業管理層透露,中國電信商希望...

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