所屬專欄:
財經專欄
專欄名稱:
花旗看天下
作者:
黃栢寧

進入十一月,第四季中資股策略仍然看好。主要是因為盈利上升周期,中國上市公司股本盈利改善,加上同時間,十九大閉幕和主要管治人物順利過渡,都為大市帶來穩定環境,令花旗維持看好中國股票。花旗於10月31日至11月3日在澳門和深圳舉辦2017年中國投資者座談會。消費相關行業最受客戶關注,保險和醫療保健是客戶最感興趣行業,反映中國財富和消費升級帶來...

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近日香港銀行同業拆息出現抽升情況,或為香港銀行股帶來投資機會。香港銀行同業拆息在2001年至2017年間,和美國LIBOR的相關性高達0.96。但是在今年年初,由於香港本地流動性充裕,雖然美國LIBOR上升,但香港拆息卻下降。直到今年九月,香港銀行同業拆息終於上升,現在HIBOR和LIBOR差距,已經由八月的82點子,縮窄至55點子。 分...

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中共十九大上周閉幕,今年十九大不斷強調環境保護,國家主席習近平提出綠水青山就是金山銀山的說法及美麗中國主題。十九大公佈計劃成立監管機構,管理國有天然資源及監察環境生態。由此可見中國領導層矢志解決空氣、水源及土地污染問題,務求達致綠色中國。花旗相信,今場污染防治攻堅戰並不容易,下年夏天將再度面臨挑戰。花旗相信,綠色中國會是一個中線投資主題。...

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內險股於今周公佈第三季業績,花旗預期盈利增長會加快,帳面價值會擴大,不過首年保費及新業務價值增長則有機會放慢。花旗預料,新人壽條例只會造成陣痛而非把業界拖垮。雖然業務增長放慢,但毛利擴張及產品整合可抵銷部份影響。基於盈利處於上升周期、每股盈利增長強勁、新業務價值增加仍然理想及估值吸引,所以花旗對業界看法正面。受惠人壽準備金周期轉變,加上自...

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上周三特首林鄭月娥公佈上任後首份《施政報告》,房屋政策屬焦點議題。由於市場早前預期會公佈「首置」完整計劃及農地轉換,以增加土地供應,但最終落空令市場失望。花旗相信,政府可能需要較長時間使用發展商農地,規模亦可能較市場預期小。市場早前對農地轉換有太高期望,令地產股累積大量升幅,但我們相信今份《施政報告》,對地產商有負面影響。預計今年換地數目...

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經過超過兩年中央製作改革框架的準備工作,以及啟動小規模的試點計劃,花旗相信國企改革正開始走入執行更快及規模更廣泛階段。而十月舉行的十九大應會為改革進程上提供新動力,相信2018至19年或是執行改革的重要時段。一系列國企改革指引於過往兩三年相繼出台,包括設立中央深改組及進行改革試點計劃。其中「1+N」文件為今次國企改革定下頂層設計方案,「十...

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近年珠寶消費市場轉變急速,特別是中國新世代對時尚珠寶新興需求增加,眾多國際品牌亦對新興客源虎視眈眈。今年七月份香港珠寶零售額按年增長12.9%,是2013年8月以來最大月度增幅,投資者可留意本地珠寶品牌投資機會。 隨着消費群改變,珠寶款式需求亦大有改變,近年珠寶首飾越趨輕量化,以可佩帶為首要,一改過往追求原石質素。而眾多珠寶商目標客戶群亦...

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昨日內房股全面下挫,主要是由於內地多個二線城市,推出新一輪樓市限售調控措施。今年內房股升勢凌厲,部份內房升幅超過兩倍,加上調控措施消息,我們認為內房股股價調整屬正常表現。中長線我們仍然看好內房股,預期行業正經歷三個階段估值重估。第一階段重估,是市場對內房行業憂慮有所紓緩,市場早前擔心,樓價上升而出現泡沫,加上人民幣去年貶值,市場憂慮影響內...

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中國券商股年初至今累積升幅只有1%至9%,跑輸恒指幅度達18至26%,反映市場憂慮內地控制資本帳情況。但市場忽視資本市場轉趨活躍,以及資產質素改善,為券商股帶來好處。近期人民幣走勢轉強,中國第二季經濟數據理想,加上早前A股被納入MSCI新興市場指數,帶動A股市場投資氣氛,滬深300指數升至超過3800點水平。跑輸恒指最少18%而A股市場成...

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上星期,我們上調我們2018年恒生指數的目標水平,由原本預測的25500點,上調至29500點。而國企指數的目標水平,亦由11000點,上調至13000點。恒指今年上漲26%,由22000點升至27800點,主要由於香港市場流動資性改善。我們留意到,自從2016年12月推出了深港通,港股每日平均成交額,由2016年的660億元,今年增至8...

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過去3個月,恒生指數氣勢如虹,升幅達10%。但部份行業或未有受惠,走勢明顯落後。例如,內地主要的航空股H股,包括東方航空(670)和南方航空(1055),過去3個月介乎持平至下跌10%。 七月流量增長放緩航空股表現較差,主要是因為七月時流量增長14%,對比之前一個月14.9%放慢。我們留意到7月份反常天氣較多,加上航空管理效率下跌,都是業...

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