所屬專欄:
財經專欄
專欄名稱:
花旗看天下
作者:
黃栢寧

中國基建行業的估值,往往取決於國家政策,而不是自身每股盈利增長。在2011年溫州動車追撞事故導致盈利下滑後,所有國企建造商在2012至2017年間,每股盈利增長幅度達20%,估值在2015年「一帶一路」時更達雙位數字,但在今年因去槓桿政策,急劇下跌至5倍附近。加強貸款刺激投資所以除了第三季業績穩健外,市場同時開始預期逆向周期性措施,將通過...

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內地財金領導人罕有齊齊發聲撐市,人行、銀保監、上海及深圳證券交易所等機構,隨即在過去一個多星期推出措施,紓緩上市公司「股權質押」困境,市場亦傳出國家隊「入市買貨」。內地股市曾經急彈,不過走勢仍然反覆。政策或需時顯效花旗認為,隨著貿易戰升級和經濟向下風險上升,中國7月起政策立場轉向。早於7月底的政治局會議,已明確要求採取更積極財政政策,支持...

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環球股市震盪,似乎令本港樓市進一步蒙上陰影,近期有油塘新盤首輪推售,僅賣出約四分一單位;屯門另一新盤次輪銷售,原以入票計超額認購逾10倍,結果「真金白銀」沽出伙數只佔約六成;連帶之前認購反應熱烈的將軍澳新盤,第四輪銷售維持相對較低開價,市場亦有「吃膩之感」,接近八成單位最終未獲認購。發展農地不切實際花旗認為,股市持續波動、環保不明朗因素升...

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中美關係緊張、聯儲局預告或加息至超過中性水平、美國債息高企、內地經濟放緩等一系列因素,令淡友近期頻頻搶攻,環球金融市場震盪,令一眾投資者咋舌。縱使美股近期急劇調整,貿易摩擦爆發以來,上證指數明顯跑輸標普500指數。花旗認為,當中美貿易談判有突破、內地內部消費需求反彈及美元轉弱,才是對中資股部署轉趨積極時機。大型科網看中長線花旗相信,內地政...

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一場超級風暴,澳門所有賭場一度全線停業,究竟會對博彩收益造成多大影響,暫時仍是未知之數。其實早在山竹來襲前,多隻賭業股已跌穿一年低位。根據花旗早前調查顯示,九月上旬的高端中場顧客平均注碼仍穩定,保持在1.4萬元以上;整個市場平均最低注碼,亦維持在近2000元,與今年二月的歷史高位,只是相差8%。明年起全面禁煙除了風暴後數據或受衝擊,貴賓廳...

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中國股票上半年業績大致符合市場預期,MSCI中國指數核心盈利以人民幣計按年增長17%。不過,及後日子花旗認為盈利預測有下調壓力,尤其是資訊科技行業,令近期股市一直偏軟。資訊科技業壓力尤大人民幣方面,人民銀行最近於人民幣定價上重啟逆周期因子,有效穩定人民幣,但美元因美國經濟走強,短線仍會維持強勢,人民幣匯價因此受影響,加上中美息差今年收窄,...

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外圍局勢持續不穩,中央再強調「積極財政政策將更積極」。花旗認為,中央政策傾向寬鬆,主要是為了減輕貿易摩擦對經濟造成的壓力,在金融去槓桿的同時避免系統性風險,並且提振市場氣氛,支持資產價格。未來數月,投資者須關注整體社會融資規模及投資數據,以判斷政策放鬆成效。水泥股可予留意花旗估計,基建建材等相關股份,將成為本輪政策轉向主要受惠者。過去廣義...

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美股標普500指數近日創過新高,當中增長型股票指數,今年以來明顯跑贏價值型股票指數。不過環球政經局勢仍屬「多事之秋」,投資者不禁疑慮,究竟增長股包括科技股是否強弩之末?花旗認為,目前仍未出現科網泡沫,例如標普500指數科技股,約佔指數整體市值四分一,佔總盈利比重同樣接近四分一。與2000年科網泡沫時比較,當時市值佔比逾三成,盈利佔比卻只有...

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「屋漏偏逢連夜雨」,正是港股近期寫照,貿易戰火未平,土耳其金融危機又起。多個新興市場股債匯皆受挫,花旗認為,市場已一定程度反映危機或擴散憂慮,但如果投資者始終對土耳其穩定市場措施信心不足,新興市場仍面臨資金廣泛外流風險。資金外流 樓市轉弱擔心資金流走的還有香港。時隔約三個月,金融管理局再度入市沽美元買港元,捍衛聯匯穩定,銀行體系結餘跌穿千...

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近期市場焦點之一,要數上周本地銀行紛紛宣佈調高按揭息率,新做同業拆息按揭計劃(H按)鎖息上限增加0.2厘,新做最優惠利率按揭計劃(P按)息率則調高0.1厘,大家都關心,究竟香港銀行何時直接加最優惠利率?明年首季或加P花旗估計,當美國聯儲局再加兩次息,本港銀行同業拆息(HIBOR),跟最優惠利率差距將擴闊至接近三厘,有機會觸發銀行加息,可能...

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中美貿易戰陰霾揮之不去,港股近月更創過今年新低。花旗認為,貿易摩擦繼續是目前最大風險,港股估值短期內仍會受壓,投資者要有心理準備,市況震盪局面,將會繼續於第三季「來回地獄又折返人間」。受惠息差手續費收入市場氣氛審慎,但港股步入中期業績期,能否為大市帶來一點朝氣?花旗估計,內地銀行受惠息差及手續費收入改善,第二季計算撥備前營運盈利,按年可望...

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