所屬專欄:
財經專欄
專欄名稱:
花旗看天下
作者:
黃栢寧

十九大確立中國走向新經濟道路,其中內地消費扮演重要角色。今年花旗看好的消費行業包括下游乳製品、嬰幼兒奶粉、啤酒、O2O (線上到線下)快餐店、旅遊以及全方位渠道零售。花旗認為,今年中國消費行業有四大主要投資主題:消費升級、創新、主要競爭對手產品售價上升和銷售渠道改革。最近一項研究顯示,二十世紀八、九十年代出生的中國新生代,在2016年消費...

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由於貸款增長和淨利息收益擴闊,花旗認為本港銀行股有追落後空間。本港貸款增長於去年首九個月上升12.8%,遠超亞洲其他國家,主要有三個原因。首先是宏觀經濟正面,歷史上香港貸款增長,通常可達經濟增長兩倍。其次是內地收緊信貸,令部份借貸需求轉至香港。再者是香港銀行的地域,或已擴展至東盟國家。每股盈利可望提升以上三大原因,令筆者相信,今年貸款增長...

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中央經濟工作會議於聖誕前完結,主要官員為明年經濟政策定下綱領。會議重申有質素增長及調控金融風險、扶貧及環境保護等工作,同時將「擴大整體需求」字眼拿走,亦見官員對經濟信心。花旗預期,政策上仍然偏向緊縮,不排除有加息可能。另外,會議亦特別提及創新、長線房屋政策及農鄉激活。今年的供給側改革中,調控金融風險仍是主要焦點。花旗預期,更多確切行動會在...

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今年中資股表現亮麗,MSCI中國指數升幅達到48%。展望明年,筆者預期中資股可延續今年升勢,主要受惠於盈利增長、估值提升及流動性充足。筆者認為,早前市場對人民幣貶值、資本外流、經濟硬著陸等情況過於憂慮,這些問題已明顯改善。因此中資股估值可望提高,預測市盈率或由現時的13倍,提升至14.2倍。流動性方面,筆者預計,內地資金會繼續尋找高息股投...

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十九大後,中資股已累積明顯升幅,近日中港股市出現回吐,明年應如何部署?如果市場是由於流動性問題而拋售,筆者認為這是一個買入機會,因中資股盈利前景樂觀。花旗相信中國股票市場不單止是市值大,同時亦非常具吸引力。中國久經考驗的韌性值得投資者看好,筆者認為,隨著國家進入新時代,它有能力抓住未來發展機遇。筆者對中港股市前景仍然看好,主要基於以下三個...

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內房股對上一兩個月調整,相信是因為投資者獲利離場,隨著十一、十二月銷售強勁,為行業重新帶來動力,所以內房股調整,或已於十一月底告一段落。花旗預期,明年發展商銷售增長,有機會達到30%,相信高增長模式仍可以持續。正因良好增長前景,加上盈利強勁和相對防守性估值,都支持花旗看好內房股。盈利方面,估計2017年至2019年的平均複合年增長率大於2...

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年初至今,中國石油行業是恒指表現最差行業之一。花旗分析員預計,中共十九大後,國企改革加快進行,石油業或成為國企改革下個焦點行業,有助支持行業股價走勢。除了油價,國策和監管一直是影響中國石油和天然氣業界主要因素。雖然花旗預期,石油和天然氣業界不會像鋼鐵和船務出現大量併購,不過國企改革所帶來的一系列轉變,將會對行業競爭面貌,及個別石油企業做成...

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今年內地汽車股升勢凌厲,部份汽車股升幅達一倍以上,主要受惠新能源汽車概念,以及投資者憧憬中國經濟復甦,或帶動汽車銷售。我們對內地汽車業持正面觀點,主要有三大因素。第一,財富效應或增加消費者,對名牌車款或質素較高汽車需求增加。第二,消費者將購買更大型車款。第三,內地愈來愈多女性駕駛,增加整體汽車需求。汽車年銷量或增6.9%因此筆者認為,中國...

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進入十一月,第四季中資股策略仍然看好。主要是因為盈利上升周期,中國上市公司股本盈利改善,加上同時間,十九大閉幕和主要管治人物順利過渡,都為大市帶來穩定環境,令花旗維持看好中國股票。花旗於10月31日至11月3日在澳門和深圳舉辦2017年中國投資者座談會。消費相關行業最受客戶關注,保險和醫療保健是客戶最感興趣行業,反映中國財富和消費升級帶來...

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近日香港銀行同業拆息出現抽升情況,或為香港銀行股帶來投資機會。香港銀行同業拆息在2001年至2017年間,和美國LIBOR的相關性高達0.96。但是在今年年初,由於香港本地流動性充裕,雖然美國LIBOR上升,但香港拆息卻下降。直到今年九月,香港銀行同業拆息終於上升,現在HIBOR和LIBOR差距,已經由八月的82點子,縮窄至55點子。 分...

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中共十九大上周閉幕,今年十九大不斷強調環境保護,國家主席習近平提出綠水青山就是金山銀山的說法及美麗中國主題。十九大公佈計劃成立監管機構,管理國有天然資源及監察環境生態。由此可見中國領導層矢志解決空氣、水源及土地污染問題,務求達致綠色中國。花旗相信,今場污染防治攻堅戰並不容易,下年夏天將再度面臨挑戰。花旗相信,綠色中國會是一個中線投資主題。...

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