所屬專欄:
財經專欄
專欄名稱:
花旗看天下
作者:
黃栢寧

今年的投資市場,可算令一眾投資者摸不着頭腦。雖然花旗於四月時,已預期今年第二季開始轉成策略性審慎。但隨着貿易戰升溫及潛在負面相關效應,大市狀況仍比大部份投資者預期更富挑戰性。縱使中國股票基本因素穩健,上半年仍錄輕微跌幅。大市氣氛顯著轉差,花旗建議投資者特別注意以下三項發展。第一,中美貿易問題縱使未必再急速升溫,但仍會持續困擾大市。第二,最...

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人民幣貶值憂慮再次推低大市,近六個月以來美元兌人民幣首度升穿6.6。其實由四月計,人民幣兌美元已累跌5%,近兩周更跌勢加劇。人民幣加速貶值觸發股市下跌,特別是周期性股份。花旗所覆蓋的中國公司,有大約10%收入來自海外,6%債券來自非人民幣債。出口企業可望受惠花旗認為,人民幣兌美元每下跌5%,就會導致MSCI中國指數的公司,除了因匯率轉換導...

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美國臨牀腫瘤學會最近公佈於今月初舉行的2018年會摘要。花旗留意到,有內地健康護理企業討論晚期軟組織肉瘤病人,於接受化療失敗時,安羅替尼的可行及安全性;同時花旗亦留意到到,內地數間PD-1免疫藥物有領先地位,以及另外數間初創企業,亦有參與該次會議。花旗認為,愈來愈多內地創新健康護理企業參與美國臨牀腫瘤學會年會,主要有以下兩個原因。第一,港...

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今年上半年引起市場關注的一個主要變化在於美元表現,美元一反去年下跌接近10%弱勢,年初至今已經升超過2%。除了今年加息步伐比預期快外,一直困擾市場的貿易戰新聞、加上之前的美朝峰會及意大利政治問題,都令美元走強。人民幣回落吼內需股1995年以來的數據顯示,美元與恒指之間有40%負相關性。美元走強也是今年恒指波動性偏高原因之一,雖然今年恒指只...

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早前內地銀保監會發佈《銀行業金融機構聯合授信管理辦法》,若企業於三間以上銀行及金融機構進行融資,融資餘額超過50億元人民幣時,銀行及金融機構對該企業作出貸款時,要建立聯合授信管理及風險防控,中國銀行業協會則負責維持企業信貸資訊分享機制。企業料集中大行借貸如果新條例成功實施,於新條例下,企業於多間銀行分別借貸需求減少,或會偏向更集中於可提供...

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內地財政部公佈,將於今年七月起,調低車輛入口關稅至15%,汽車零件下調至6%。花旗預測,關稅減免可令進口車建議零售價,下調6至8%。減免達400億人幣今次政策帶來兩個驚喜。第一,今次關稅減幅比市場預期的5至10%為低,所以對本土高端汽車生產商影響減少。花旗認為,以上行為可以看出,內地政府將循序漸進開放汽車市場,令透明度提升同時,亦可重建市...

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今年年底香港將會發出虛擬銀行牌照。由於相關議題早前並未受國際市場所關注,花旗相信,未來競爭有機會加劇,有可能令現在的市場領導者,需要在零售及中小企市場額外投放資金,提升技術、產品及客戶體驗。新牌照可以容許非傳統參加者走進銀行業,最近已經有多間科技機構表示有興趣。虛擬銀行年底面世香港銀行業除了要面對科技變化,同時也需要照料傳統市場所需,例如...

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近日因為中美貿易緊張及中國去槓桿化,令市場出現調整。港股每日平均成交由第一季的每日1460億,下跌至第二季至今平均1060億。流通比率由首季100%,下跌至第二季至今的75%。花旗認為,此跌幅溫和,並且應在下方有支持。花旗相信,最近港交所就同股不同權的上市改革,將提升香港成為集資中心地位。雖然現時於美國上市的中國科技巨擘,或更傾向中國存託...

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在五一假期期間,內地遊客入境數字強勁,帶動香港零售市道。總體抵港人數、零售商預測零售額以及內地一日遊旅客皆有明顯增長。此外,高酒店入住率,特別是在主要購物區,也體現零售額增長。花旗進一步確定對香港零售和零售地產樂觀看法。花旗預計,今年上半年零售增長步伐加快有以下原因。第一是人民幣升值和入境旅遊強勁增長。第二是穩健的就業市場和工資增長平穩,...

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大部份人認為香港銀行淨利息收入,與香港同業拆息相關性十分高,亦令大量流資成為香港銀行業純利一個風險。不過花旗於此有另一看法,香港銀行資產回報穩健,甚至於流資充裕時更有改善。小心央行加快收水其實資金充裕亦有帶來好處。第一是減低融資成本,減輕貸款利息息差收窄風險;第二是貸款及市場活動提高,資產價格上升,非淨利息收入提高;第三是資產質素上升。香...

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中國上周公佈一系列經濟數據,其中今年首季經濟按年增長6.8%,符合市場預期;但三月份工業生產因生產暫停、較遲的農曆新年,以及需求反彈速度較慢等因素有所放緩,按年增長率為6%。雖然三月份數字有所放緩,但花旗預期這只是暫時性的。A股短期或續波動房地產投資增長於三月升至十五個月新高10.8%,雖然有調控措施及收緊流動性,不過低房屋庫存及去年強勁...

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