所屬專欄:
財經專欄
專欄名稱:
花旗看天下
作者:
黃栢寧

中國政策接連釋放寬鬆信號,住建部明言,今年政策重點為「穩地價穩房價穩預期」,樓市穩定似乎對內地經濟重要,廣州、珠海、合肥等城市陸續放寬「限售、限購或限價令」。最新有報道指,內地購買首項物業平均按揭利率,近兩年以來首次下跌,筆者預期更多城市將調整按揭政策。估值正處歷史低位地方政策微調及信貸鬆綁,較市場預期更早出現,筆者相信在政策轉向下,內地...

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香港住宅樓價較去年八月高位調整約8%,與筆者早前預測大致脗合。由於中美貿易戰拖累經濟前景轉差、內地及香港股市不振、人民幣疲弱及政府擬開徵空置稅等不利因素,令不少市場人士認為樓市似乎開啟下跌之門。花旗估計,本港住宅樓價首季將繼續受壓,有機會較去年高位累積下跌一成半,去年八月至今年二月的月均成交,將徘徊於大約3200宗的低水平。樓價或將止跌回...

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花旗早前預期,內地有機會在四中全會過後,重新審批網絡遊戲,可是一等再等,中央政治局會議仍未談及四中全會何時召開,究竟復批遊戲是否遙遙無期?大型科網料反彈強勁根據官方報道,中國政府設立一個新的監督小組「網絡遊戲道德委員會」,以監控遊戲內容和相關服務,並為政府所有監管網絡遊戲部門提供建議。委員會成員主要由網絡遊戲行業和青少年問題專家組成。他們...

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MSCI中國必需消費品行業指數近期曾單日大跌逾百分之三,創逾一年半以來最大跌幅,有大型中資即食麵及飲品製造商預告,發展策略重點由盈利轉至市場佔有率,「牽一髮而動全身」,觸發投資者擔心內地整個食品飲品行業競爭惡化。不過花旗認為,內地乳業及啤酒市場狀況與其他飲品行業截然不同。內地原奶價格回穩,第三季受季節性供應緊張因素支持,錄得按年單位數升幅...

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沙特阿拉伯及俄羅斯近月油產量增至紀錄高位,加上有八個地區出乎預期獲豁免可繼續入口伊朗石油,布蘭特期油較近期高位累跌約三成,石油石化股應聲捱沽,究竟目前應趁低吸納,還是避之則吉?我們可以比較油股在過去油價低迷時的估值.2009年首季,布蘭特期油每桶平均46美元,當時大型中資石油石化股企業價值倍數(EV/EBITDA)介乎4至5倍。2016年...

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內銀股首三季撥備前營運盈利按年增長13%,較第二季按年增長10%為高;除稅後純利按年增長7.5%,同樣高於第二季升幅。貸款保持平穩增長花旗曾與四大國有商業銀行接觸,了解他們對行業明年前景看法。四大行預期,明年貸款將保持平穩增長,與股份制銀行預料,個人等零售貸款是主要增長動力不同。四大行估計,新增貸款將較多投放於企業層面,優先支持基建、高端...

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今年政治事件主導環球股市,潛力龐大的醫藥健康股亦難逃一跌。MSCI中國健康護理行業指數,今年低位較高位調整逾三成,不過年初至今累計僅跌半成,對比MSCI中國指數的16%及上證指數接近兩成的跌幅,醫療健康行業似乎防守力較強。內地上星期正式公佈「4+7城市藥品集中採購文件」,試點包括北京、天津、上海及重慶等11個城市,涵蓋31種藥物,簡單理解...

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中國基建行業的估值,往往取決於國家政策,而不是自身每股盈利增長。在2011年溫州動車追撞事故導致盈利下滑後,所有國企建造商在2012至2017年間,每股盈利增長幅度達20%,估值在2015年「一帶一路」時更達雙位數字,但在今年因去槓桿政策,急劇下跌至5倍附近。加強貸款刺激投資所以除了第三季業績穩健外,市場同時開始預期逆向周期性措施,將通過...

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內地財金領導人罕有齊齊發聲撐市,人行、銀保監、上海及深圳證券交易所等機構,隨即在過去一個多星期推出措施,紓緩上市公司「股權質押」困境,市場亦傳出國家隊「入市買貨」。內地股市曾經急彈,不過走勢仍然反覆。政策或需時顯效花旗認為,隨著貿易戰升級和經濟向下風險上升,中國7月起政策立場轉向。早於7月底的政治局會議,已明確要求採取更積極財政政策,支持...

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環球股市震盪,似乎令本港樓市進一步蒙上陰影,近期有油塘新盤首輪推售,僅賣出約四分一單位;屯門另一新盤次輪銷售,原以入票計超額認購逾10倍,結果「真金白銀」沽出伙數只佔約六成;連帶之前認購反應熱烈的將軍澳新盤,第四輪銷售維持相對較低開價,市場亦有「吃膩之感」,接近八成單位最終未獲認購。發展農地不切實際花旗認為,股市持續波動、環保不明朗因素升...

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中美關係緊張、聯儲局預告或加息至超過中性水平、美國債息高企、內地經濟放緩等一系列因素,令淡友近期頻頻搶攻,環球金融市場震盪,令一眾投資者咋舌。縱使美股近期急劇調整,貿易摩擦爆發以來,上證指數明顯跑輸標普500指數。花旗認為,當中美貿易談判有突破、內地內部消費需求反彈及美元轉弱,才是對中資股部署轉趨積極時機。大型科網看中長線花旗相信,內地政...

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