實力股起底——佐丹奴首季績優可吼

  佐丹奴國際(709)去年業績勝預期,而今年首季亦見;特別是首兩個月銷售趨勢強勁,期內的同店銷售及同店毛利分別升10.5%及9.7%,一來由於冬天較冷,但相信中、台市場見復甦及東南亞市場維持強勁也是主要因素。看好公司會繼續透過回購及高派息政策回饋股東,建議可於4.95元買入,中長線目標價6.3元。佐丹奴國際昨天收報5.15元,升0.21元,升幅4.2%。

  佐丹奴國際截至今年3月底止三個月銷售額為14.57億元,按年增長13.4%;毛利8.47億元,上升12.5%;毛利率下跌0.5個百分點至58.1%。按市場劃分,香港及澳門總銷售額2.48億元,按年升3.8%;中國大陸銷售額3.78億元,按年升20%;台灣則升27.2%至2.01億元;亞太其他地區為4.22億元,按年增21.6%。

  截至3月底,集團經營門市2,414間,按年淨增加40間。季末存貨增加18.5%至5.07億元,存貨流轉日數為75日,按年升3日。

冀增至100間店

  公司計劃今年整體零售點會增加100家店左右。本港市場在旺角將會有一家新店開張,現時正在裝修,惟香港區暫不打算開新店。至於內地,由於以加盟店形式營運會較容易處理,故會慢慢將直營店轉為加盟店,今年目標是內地能多開60家加盟店,並進一步關閉部份自營店。

  歐洲方面,今年法國將會有第一間店舖開幕,現時正進行裝修,並正在物色開第二家店。此外,公司在印度地區找到新加盟商,未來亦會將當地的自營店逐步變為加盟店。

  內地的電商業務每年約有30%增長,香港、台灣及馬來西亞的增速去年亦開始加快。另外,集團的成本保持平穩,公司希望今年毛利率有0.5至1個百分點的升幅;至於人民幣升值或會為毛利率帶來壓力,不排除公司會尋求轉為加大向東南亞採購的可行性。

利貞

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