實力股起底——建滔積層板估值吸引

  建滔積層板(1888)今年上半年雖錄得營業額上升,惟由於成本上漲,純利按年跌一成。集團股價自今年三月中以來不斷調整,相信市場過度反映負面消息。建滔積層板現價估值便宜,下跌風險低。由於下半年為傳統行業旺季,可考慮伺機吸納。建議可於6.28元買入,中長線目標價9.8元。建滔積層板昨日收報6.54元,跌0.22元,跌幅3.2%。

  建滔積層板今年上半年銷售雖然按年增長6%,但純利則按年下跌11%。與去年同期相比,今年上半年主要原材料如木漿和銅等成本大幅上升,即使集團提升積層板平均售價,但仍無法完全將所有成本上升轉嫁予客戶,令上半年盈利受壓。

  下半年覆銅面板步入市場銷售旺季,集團開始上調各款產品售價,預期未來售價有提升空間,集團位於泰國的覆銅面板新產能將於下半年投產,可增加每月36萬平方米覆銅面板的產量,相信屆時可增加海外市場銷售量。

  集團間接持股87.9%,並在新加坡上市的附屬公司建滔銅箔,季度業績則錄得盈利增加。截至六月底止的季度,該附屬錄得純利663.9萬元,按年升50.44%;期內營業額1.582億元,按年升15.13%。

  建滔積層板截至2018年六月底止中期業績,則錄得營業額96.01億元,按年升6.3%;惟由於成本上漲,純利17.79億元,按年跌11.5%;每股盈利0.577元。中期息派17.5仙。

  期內,紙覆銅面板及環氧玻璃纖維覆銅面板出貨量均有所提升,帶動整體出貨量上升5%,月平均出貨量為956萬平方米,覆銅面板部門營業額增加22%至89.63億元,部門覆銅面板產品平均價格上升,但未能完全覆蓋原材料成本上漲,故部門未扣除利息、稅項、折舊及攤銷前之利潤下降6%至22.33億元。

利貞

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