實力股起底——越秀地產傲視同業

  廣州物業發展將加快整固,首三大發展商在廣州市佔率升至合共30%,料未來更將加快整固速度,因地皮成本較低,容許定價較具競爭力,從以提升售罄率。三大發展商中看好越秀地產(123),其充足土儲及獲母企越秀集團支持,令越地擁有同行不可比擬的優勢。建議可於1.52元買入,中長線目標價2元。越秀地產上周五收報1.58元,升3.3%。

  隨著當地政府調整樓市政策,廣州房地產業1月份整體售罄率(Sell-through rate)回升至60%,對比2018年下半年介乎40至50%,區內物業平均售價按年升7%,呈現回穩跡象。至於區內新推樓宇銷售速度較低,料最快在今年第二季才明顯恢復,市場普遍預期在兩會舉行後,內地政府會公佈進一步放鬆措施。

  筆者預期,全國房企市場情緒於今年可望改善,受惠當局進一步放鬆措施,廣州市區內產品平均售價將可按年升7%,售罄率保持逾60%。

  去年12月份,越秀地產合同銷售(包括合營項目)金額約113.08億元(人民幣,下同),按年上升128%;合同銷售面積57.36萬平方米,上升185%。2018年全年,累計合同銷售金額577.83億元,上升41%;涉及銷售面積276.89萬平方米,上升25%。累計合同銷售金額,約佔2018年合同銷售目標550億元的105%。

  早前越地向其子公司越秀房產基金(405)的特殊目的公司Yuexiu REIT 2018 Company Limited,出售浙江省杭州市江干區錢江新城,稱為「杭州維多利商務中心2幢」的物業全部已發行股本,出售總代價為5.9億元。

  越秀地產截至2018年6月底止中期業績,營業額101.63億元,按年跌14.9%;純利13.14億元,按年升19.2%;核心淨利潤11.2億元,按年升7.8%,每股盈利0.1059元。期內毛利率約為25.8%,按年上升0.9個百分點,累計合同銷售金額約為279.8億元,按年升39.5%,完成全年合同銷售目標550億元約50.9%。

利貞

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