實力股起底——建滔化工長線持有

        建滔化工(148)於去年第四季重新展開物業預售,令市場對其信心回升。加上集團化工業務明顯好轉,估計2018年全年業績會有驚喜。看好集團擁有良好派息能力,是長線持有之選。建議可於26.5元買入,中長線目標價34.4元。建滔化工昨日收報27.65元,跌0.3元或1.1%。

  建滔化工2018年上半年物業預售僅為6億元(人民幣,下同),明顯放緩,落後於全年物業預售將逾30億元預期,為投資者帶來憂慮;惟到第四季集團重新展開物業預售,相信今年物業預售會繼續加快,帶動盈利上升。

上季重啟物業預售

  此外,集團旗下化工業務毛利率復甦亦好過預期,令2018年整體業績表現轉佳,相信集團派息比率可保持三成,意味全年股息率可達9%。並有可能在今年下半年派發上市30周年特別股息。

  早前,建滔化工向主要股東Hallgain收購Above Top全部股權,後者擁有位於香港告士打道之海外信託銀行大廈物業連租約,現金代價9.1億元,計劃以內部資源支付。涉及物業包括9樓、10樓、11樓、12A樓、14樓以及1201-1205室,涉及總樓面面積約44062方呎,每月租金總收入淨額約135.6萬元。

  建滔化工截至2018年6月底止中期業績,由於出售一間附屬公司收益,帳面純利41.69億元,按年大升91.2%;每股盈利3.909元。每股派息共1.1元,包括中期息0.6元及特別息0.5元,上年同期只派中期息0.6元。撇除一次性項目經調整基本純利按年升19%至25.98億元。期內營業額220.19億元,按年升近18%;毛利升約5.4%至47.2億元。稅息折舊及攤銷前盈利(EBITDA)按年升約13%至51.41億元。

  上半年集團覆銅面板業務收入增21%至90.62億元,然而產品價格升幅未能完全抵銷成本上漲,該分部EBITDA跌7%至22.35億元。另印刷線路板部門收入增16%至44.57億元,該分部EBITDA升3%至5.47億元。

利貞

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