實力股起底——達利食品經營利潤持續改善

  內地樓市表現疲弱,估計今年內地消費市場會出現放緩跡象;消費股份中,必需性消費如麵食、奶類產品等表現將好過非必需品。內需板塊中,首選達利食品(3799),看好其在宏觀經濟放緩周期表現較具防守性,即將公布的全年業績相信會有驚喜。建議可於5.48元買入,中長線目標價7.8元。達利食品昨天收報5.72元。

  由於渠道滲透及品牌表現提升,預期麵包業務會是公司未來增長引擎,相信公司今年新鮮麵包的銷售可達到10至15億元(人民幣,下同),佔全年銷售5至7%。管理層指出新鮮麵包毛利率可較食品板塊高出10%。集團多元化產品策略及龐大的分銷網絡,可繼續跑贏大市。渠道繼續優化下,相信今年上半年豆奶業務會繼續改善。

  集團主要在內地從事食品及飲料生產及銷售,主要產品包括「達利園」 麵包糕點系列、可比克純切薯片系列產品、「豆本豆」系列豆奶產品、「甄好曲奇」、樂虎功能飲料及純植物蛋白飲料等,都廣受消費者歡迎。公司在推出新產品方面有良好的執行力,估計末來會繼續推出多款新產品;而且因應消費者對追求健康日趨殷切,會加大力度發展健康早點市場。

  達利食品去年中期業績大致符合市場預期。新款及高端產品為主要增長動力,升幅主要由薯片類食品、能量飲料及植物蛋白飲料和含乳飲料所帶動。當中薯片類食品升15%、能量飲料升21%及植物蛋白飲料和含乳飲料升72%,經營利潤率亦持續得到改善。

  達利食品截至2018年6月底止中期業績,錄得純利19.7億元,按年升12.26%;每股基本盈利0.14元;派每股中期息0.085港元。期內,收益為110.12億元,按年升11.36%;毛利43.38億元,按年升13.68%。毛利率為39.4%,較上年同期增0.8個百分點。

利貞

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