實力股起底——雅居樂12.3元買入

        隨著內地流動性及樓市政策放鬆,內房行業前景轉趨正面。對比過去十年平均7.7倍,目前預測市盈率僅6倍,估值十分便宜。從行業整體來看,預期上半年復甦速度較為緩慢,下半年則會有顯著回升,估計大型內房發展商可持續提升市佔率,當中看好雅居樂集團(3383)的積極審慎購地策略,建議可於12.3元買入,中長線目標價15.6元。雅居樂集團昨日收報12.84元,升0.2%。

  內地多個城市如南京及濟南對樓市取消限價後,3月份整體內房發展商合同銷售表現呈復甦。據CRIC初始數據顯示,內房發展商於今年3月貢獻銷售按月回升72.6%,顯示內地樓市有復甦跡象。雅居樂集團一直聚焦一、二線城市,和核心城市群周邊具有輻射能力的優質三線城市,相信是樓市復甦主要受惠者之一。

  今年3月,集團連同合營及聯營預售金額合計117.7億元(人民幣,下同),按年增33%;預售建築面積83.5萬平方米,按年增30.9%;平均預售價每平方米14102元。今年首三個月累計,預售金額250.8億元,增加18.4%;涉及預售建築面積171.2萬平方米,增加12.5%;平均預售價每平方米14653元。

  日前,雅居樂集團以總代價22.5億元,取得雲南省昆明市兩幅住宅地皮。地皮總佔地面積8.2萬平方米,預計總建築面積為26.2萬平方米,樓面地價約每平方米8590元。計及今次收購地塊,集團在雲南省已擁有五個房地產開發項目,相信新項目能與其他項目產生協同效應,有助鞏固集團於雲南區域的業務發展。

  今年集團可售貨量約1.36萬平方米,可售貨值逾2000億元,預期預售金額為1130億元,較去年預售額升約10%。至於大灣區方面,截至去年底,集團有27%土儲位於大灣區,足夠未來三至五年發展,每平方米平均土地成本約3300元。

利貞

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