敏實集團是內地最大汽車零件供應商之一，一直以來其銷售或每股基本盈利增長皆跑贏同業，預期這優秀表現將繼續。
集團今年上半年業績表現勝預期，主要受毛利率高於預期所支持，高毛利的海外業務續錄得高速增長，以及中國市場營表現跑贏同業。建議可於27.8元買入，中長線目標價36元。昨天收報29元，升0.6元，升幅2.1%。
敏實集團本地銷售於7至8月持續上升，付運量見改善，海外定單亦見增長。儘管2020年受新電池組產品拖累，相信毛利率仍可維持穩定。雖然集團股價自中期業績以來已升逾3成，不過預期在經營持續改善下，可支持股價繼續向上。
集團內地客戶組合強勁，加上海外銷售利潤率較高，特別在歐洲，這些正面因素，均有助穩固其銷售增長；在產品組合改變下，毛利率擴張較預期快，新產品發佈亦帶來了增量增長，預期最壞時刻已過，2019年下半年至2020年的盈利將見顯著按年增長。
敏實集團今年的資本開支規模會按新定單計算，加上其目標是維持淨自由現金流入，因此今年資本開支會維持在20億元人民幣，不會顯著增加。
集團中國及海外產能分別佔整體產能85%及15%，未來海外產能將會進一步提升，目前正致力提升自動化工序，以改善墨西哥的廠房生產效率 。
敏實集團截至2019年6月底止中期業績，錄得營業額61.3億元（人民幣，下同），按年增加2.3%；純利8.94億元，倒退9.3%。每股盈利77.9分。期內，毛利率按半年升1.6個百分點至32.4%，主因墨西哥廠房盈利能力提升。
利貞
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