實力股起底——中國中車表現勝預期

  中國鐵路總公司日前召開年度工作會議,表明2018年將持續深化鐵路改革,亦提出今年的主要工作目標,包括投產新線4,000公里。

  中國中車(1766)第三季表現好過預期,第四季雖未有確實數據,但簽訂合同表現不俗,相信2016至2017年下行周期已完結,明年展望樂觀。建議可於8.38元買入,中長線目標價11元。中國中車昨天收報8.74元。

合同收益近三成

  2017年的10至12月,期間中國中車簽訂了多項合同,合計金額約680億元人民幣。

  有關合同總金額約佔集團去年營業收入的29.6%。看好集團的動車組業務今年將會復甦,新車交付量及整修業務增長,新業務包括鐵路組件、風電設備、新能源車等會轉勢,並將受惠新能源車及鐵路組件業務的強勁增長。

  預期明年動車組需求將按年升15%,而動車組整修需求亦將有高增長,中車對明年動車組交付目標為400組,今年則為350組。

  中國鐵路總公司去年下半年加速動車組招標,自10月以來已宣布招標近300組新車,相信中車可達到其2018銷售目標。另外中車亦可受惠現有高鐵整修業務需求增加。

  估計明年行業新定單增長將會加快,展開新上行周期至2020年,主要由於屆2020年或之前,內地高鐵及城際鐵路經營長度及設備安裝料增長近50%,加上新型高鐵「復興號」升級,料推動高毛利維護及組件需求。

  早前中國中車向控股股東中車集團轉讓二七車輛100%股權,藉以優化內部資源配置;現金代價11.6億元。

  預計取得投資收益約9億元。所得資金將用於補充流動資金、拓展業務及資本性開支。二七車輛主要從事研發及製造鐵路貨車及配件。

利貞

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