合和提私有化後急升 摩通指作價欠吸引

        合和實業(054)提出私有化計劃後大升,惟收市價仍比作價低近11%,摩根大通指作價不吸引。分析指,股價反映私有化具有失敗風險,但胡氏兩父子意見不合的傳聞,反而有利成事機會。

        合和前日以每股38.8元提出私有化計劃,股份昨日復牌後急升30.6%,收報34.55元,但大摩指出,參考早前會德豐(新加坡)和新世界中國的成功私有化例子,合和應以市帳率0.67倍作價,即每股43元,現時作價並不吸引,不足以令少於10%小股東反對私有化方案,但該行仍給出「增持」評級,目標價34元。

股價反映私有化有失敗風險

  金利豐證券研究部執行董事黃德几表示,昨日股價反映投資者憂慮私有化失敗,亦不預期該集團會再提高作價(通告已說明「註銷價格將不會提高」)。不過,他稱雖然作價較每股資產淨值60.57元折讓35.9%,但仍較早前股價五、六成的折讓情況有所減少,具有一定套利價值,「而家賣咗佢,買返另一隻資產淨值有五六成折讓嘅地產股,都已經着數咗。」他相信,隨着表決的期限越近,以及陸續有券商作出評價,股價與私有化作價的差距會拉近。

反對方案小股東或超一成

  今次私有化計劃中,創辦人胡應湘之子、執行副主席兼董事總經理胡文新並不參與,意味成事後父子或分道揚鑣。招銀國際策略師蘇沛豐認為,二人意見不合的傳聞雖然是猜測,但如果管理層之間出現分歧,公司繼續上市令前景不明朗,小股東或會考慮趁早套現,反而提高私有化成事機會。

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