政經氣候劇變前景未明 散戶愛股慘變「夾心餅」

  政治和經濟往往密不可分。中美貿易戰升溫,加上過去三個月反修例風波,三隻本地散戶愛股國泰、港鐵和滙豐先後淪為「政經夾心餅」,損失慘重。據最新一期《東周刊》報道,香港以至環球經濟正面臨重重挑戰。滙豐已自爆「前景具挑戰性」;國泰上月傳統旺季的收入亦已受「重創」,甚至爆出懷疑有人在航班「放氧氣」的高危行為;港鐵車站被人大肆破壞,本港旅遊零售和樓市又受壓,前景實在未許樂觀。另一方面,管理層面對政治風波下的立場和應對,無疑構成另一重風險。

  據《東周刊》報道,國泰被指在反修例風波中進退失據,最終觸發管理層大地震。不過,市傳國泰今次的「整頓風暴」,可能尚未完結。面對全球經濟放緩和廉航競爭,國泰本來已面對相當嚴峻的挑戰。現時加上反修例示威持續,甚至不斷有激進示威者搞「和你塞」企圖再次癱瘓機場,恐怕會削弱香港作為國際航空樞紐的地位,令國泰雪上加霜。

  以預測市帳率計,國泰現價相當於○點六倍,與金融海嘯史上低位○點五八倍相差無幾,成為撈底的誘因,亦是三隻夾心股中大行建議「買入」比例最高一隻。其實國泰捲入的政經風波仍在發酵,短期內不容易走出困局。騰祺基金管理投資管理董事沈慶洪分析︰「經濟唔好同時影響客運同貨運量,國泰表面睇好抵買,但買咗就要有心理準備坐貨。」

港鐵租金收入受影響

  至於近年頭頭碰着黑的港鐵,與國泰可說難兄難弟,成為「政經夾心餅」。港鐵初期怕被示威者圍攻,採取息事寧人的手法。直到上月爆發示威者在元朗站靜坐,抗議元朗白衣人襲擊事件。港鐵安排特別列車送走示威者,招來《人民日報》炮轟不負責任。港鐵急急「轉軚」,除高調譴責暴力外,更在發生暴亂的地區停車落閘。

  港鐵雖然主力經營本港客運業務,佔專營公共交通約四成九市場,過海交通的市佔率更高達六成八,但翻開中期業績,相關收益只佔二百八十二億總收入約三成七。內地及國際鐵路、物業租賃及管理附屬公司的收入比重,其實不相伯仲。現時港鐵在中國的投資,包括佔京港地鐵公司四成九股權,目前營運四條地鐵線。此外在深圳經營地鐵四號線,以及透過杭州合營公司營運杭州地鐵一號線及其延線和五號線。內地市場對港鐵的重要性不言而喻。

  另一方面,港鐵向來是半隻地產收租股。近月訪港旅客銳減,零售業慘淡,自然影響港鐵的舖租、廣告等車站商務收入。安里證券研究部董事湯麗鴻估計,港鐵下半年業績不會好。

范寧疑為華為事件「孭鑊」

  滙豐早成為「政經夾心餅」。滙控被指向美國提供機密資料調查華為,導致副董事長孟晚舟在加拿大被捕。內地官媒其後連環炮轟,甚至傳出可能或與美國聯邦快遞一同被商務部納入「不可靠實體清單」。上月滙豐公佈中期業績,突然宣佈上任年半的行政總裁范寧辭職。由於滙豐高達七成半收益來自中港,范寧表面上因滙豐「需要作出改變」而落台,市場揣測更大可能是為華為事件「孭鑊」。滙豐現時股息率接近七厘,加上公司啟動十億美元回購,表面看頗為吸引。不過滙豐仍要面對香港政局動盪及英國硬脫歐兩大風險。


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