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2月23日,早上寒冷,多雲及有一兩陣微雨,下午部時間有陽光,早晚較清涼。俄烏局勢惡化,美股受壓,隔晚道指最多跌714點,收市跌幅收窄至482點;標指跌44點;納指跌166點。拜登發表講話,形容俄羅斯對烏克蘭嘅侵略正在開始,並公布對俄實施第一波新制裁,揚言將俄羅斯政府排除喺西方金融體系之外。佢強調,美國與盟友支持烏克蘭,而無論俄羅斯下一步做乜嘢,都準備團結一致作出回應。

美國向俄羅斯兩大金融機構,即俄羅斯國有開發銀行(VEB)及該行旗下的軍事銀行,實施全面封鎖;亦會對俄羅斯的主權債務實施全面制裁。除O左唔以喺西方再籌集資金外,亦唔可以喺美國或歐洲市場交易其新債。

睇返2014年發生的俄烏衝突,當時歐洲以外的股市很快便擺脫了地緣政治風險的衝擊,對美股的影響更是可忽略不計。不過今次有O的唔同,除O左今次潛在衝突規模可能遠超當年。再者,包括美國聯儲局在內,全球主要央行正步入加息周期,股市已非常脆弱,高估值嘅增長股已進入調整期,而地緣政治風險可能係壓垮股市的嘅最後一根稻草。雖然科技股喺過去一段時間已調整,但目前估值仍唔算平。喺最壞情況下,即俄羅斯全面入侵烏克蘭、歐美對俄國制裁升級,屆時將引發環球股市拋售潮,而風險溢價上升將打壓資產估值。

雖然俄烏局勢對港股直接影響有限,但當歐美股市震盪下滑之際,投資者避險情緒高漲,港股雖然估值不高,沽壓相對較輕,亦難獨善其身。加上內地外賣平台被勒令下調餐飲商戶服務費,縱使並非針對美團(03690)單一企業,但市場負面反應激烈,擔心新一輪監管風暴,以至科企龍頭需要進一步對小微企業讓利。內外利淡因素夾擊下,港股難免走弱,加上政治戰爭市消息反覆,後市難測。若然指未能企穩23500水平之上,後市將再考驗1月低位22700水平。一句講晒,港股好壞嘅關鍵,都係要睇住23500至24000呢個位。

古天后

(徐狄怡,證監會持牌人)