企業錢途——可換股貸款利弊

  在美國的上市公司除了通過投資者購買股票來融資,亦有基金公司提供可換股借貸途徑,讓上市公司可以得到一些資金解決中短期的周轉及投資需要。

  不過很多時市場會稱這些短期可換股借貸為toxic loan,因為若果在長遠資金安排上沒有完善好,這些可換股借貸的確是會有機會令公司的股價出現負面影響。

  市場上所謂的可換股借貸,就是基金公司先行提供一筆毋須抵押的現金借貸給公司,這筆現金公司可以選擇在到期前,以現金全數歸還,又或是到期後由基金公司以折扣價換取公司的股票。

  通常這些貸款都有六個月或九個月期限,因為之前所說公司印發R144股票,是有一個六個月的禁售期,如可換股條款卻能滿足SEC R144的禁售期,因此當貸款到期時,印發出來的股票基本上是可以馬上到市場出售。

  如何才是有效運用可換股貸款?雖然稱為可換股貸款,在市場上就算是放債的基金公司,都會告訴你不要換股,因為貸款以折扣換成股票之後,基金必定會售出股票套現,因此公司股價下跌是在所難免的。

  那麼要是不換成股票,公司便要還款,所以若有需要使用到這種可換股貸款的工具,公司必須有另外一些較長遠的融資途徑,在未來6至12個月內,可以有足夠的現金去處理掉這些可換股貸款。

  甚至有些基金會給予階段性的可換股貸款額,公司在一筆貸款到期時,要是其他融資途徑還需要一些時間去完成,公司便可以再拿另一筆貸款把之前的貸款先還,避免轉換股票的情況出現,有更多時間完成融資然後把全部貸款還掉。

Temir Corp(TMRR)集團顧問

葉德賢


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