財股魔鏡——科技及電訊業的前瞻性

  科技公司和中國三大電訊供應商相繼發佈最新的業績報告,讓中長期投資人產生了不同的見解。有行業報告顯示,內地的移動業務為中國GDP貢獻了5.2萬億元人民幣,相當於2018年GDP的5.5%。如此來看,它們不僅是中國要保持6% GDP增長目標的重要企業,也同時作為許多新興經濟行業與傳統行業向數碼時代轉型的骨幹。

  市場非常關注於科技股如騰訊和小米的業績,以及智能手機硬件及軟件等需求的現狀與前景。相比之下,對於電信商及移動網絡用戶和流量使用方面的關注則較少。然而,中國的電信龍頭在移動網絡和流量方面,在不斷提升通訊網絡升級的資本支出的同時,亦能持續錄得盈利並得以支持公司的派息。

  隨着4G用戶和流量使用持續攀升,電信商因此似乎處於一個特殊地位。內地移動總用戶量,相比10年前不到6億,現在已經躍升至16億。然而,受到政策與激烈競爭的影響,每戶平均收入 (ARPU) 在同時期卻下降了約30%。

  隨着4G網絡升級日趨普遍,流動內容的品質變得更好更大、移動Apps、移動購物與手遊隨手可得且方便好用,平均流量消費從每月不到1GB上升到5GB。這個現象解釋了為何香港無線TVB在從傳統電視進行科技躍升到流動Apps的難處。

  具前瞻眼光的投資人,不應只關注個別公司發展及財務表現,要看看行業板塊的互動及競爭,同時也應探索科技公司與電訊公司在雲計算、人工智能、5G等新興科技或業務模式上的定位與布局。通過分析外部環境變化,投資人在選股時更易找到新趨勢的潮流,更能分析公司未來走勢及發展空間。

翻譯:特許金融分析師周亨

博譽顧問集團資深顧問

Michael Austin(歐邁文)

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