所屬專欄:
財經專欄
專欄名稱:
花旗看天下
作者:
陳正犖

國慶黃金周首六日,內地14個主要城市樓市交投量按年減少22%,因為2018年基數高,跌幅已較花旗預期小,如果與2017年同期比較僅低出4%,情況尚算令人滿意。但有報道指,黃金周一、二線城市樓市銷情慘淡(成交量分別按年下跌36%及22%),惟花旗認為國慶假期是旅遊旺季,並非置業旺季,加上一、二線城市樓市銷情不是一面倒疲弱,北京及上海樓市成交...

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據內地傳媒報道指,國家油氣管網公司將於本月18日正式成立,預期將接管及擁有內地全部長線天然氣輸送管道及七個LNG接收站,當中一個來自中石油(857)、一個來自中石化(386)及五個來自中海油(883)。目前內地逾九成天然氣,都是供應自三大石油企業。國家油氣管網公司成立目的,是為了將內地天然氣行業,上游及中游基建資產分隔。國家油氣管網公司接...

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筆者早前提醒大家留意,內地第二輪集中帶量採購藥物的招標結果,最終中標平均價較去年第一輪帶量採購減價25%,如果跟目前售價相比,更大幅劈價59%。花旗認為,今次藥物減價幅度較市場預期為大,外界或需要更多時間消化招標結果。從長線來看,筆者相信內地製藥龍頭企業,在面臨減價壓力下,可以乘勢搶佔市場份額,取得整合同業優勢。除了醫藥股,內銀股近期亦受...

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中美兩國在10月談判前互相釋出善意,中國開始重新採購美國大豆及豬肉,美國則將加徵關稅生效日期延遲兩周。這一連串舉動反映貿易摩擦在八月持續升溫後,雙方試圖各退一步,為10月初高級別會談創造良好氣氛。筆者認為,雙方進一步停火機會增加,有機會再延遲加徵已宣佈的關稅。或限制人幣貶值力度10月內地將有多宗重量級政治事件,先有10月1日中共建國70周...

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中資醫藥股上半年顯著反彈,部份製藥龍頭股更較一月低位累升逾一倍。加上近日公佈的中期業績表現強勁,股價進一步延續年初以來升勢。但花旗關注到九至十月或出現兩宗事件,可能觸發市場憂慮內地藥廠需要大幅減價。首先是內地去年推出首批11個試點地區,集中帶量採購藥品計劃,即集體招標並預先承諾藥物採購數量,取代公立醫院自主採購。當時首次公佈的中標結果,令...

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中國副總理劉鶴確認下月赴美談判、人行宣佈降準放水,以及港府正式撤回修例,持續困擾股市的多個壞消息似乎出現轉機,帶動估值低於歷史平均水平的港股近期表現改善。不過筆者相信,投資者對特朗普「反覆無常」的性格記憶猶新,多次與中國示好後,又突然在社交媒體上宣佈決裂。花旗認為,除非美股大跌逼使特朗普讓步,否則中美要達成貿易協議,仍要等待明年美國總統大...

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港股八月急插逾2000點,以上月收市價計,恒指僅較去年低位高出半成,可見大市走勢於過去一年多,始終受制於貿易摩擦消息,表現時好時壞。由於貿易戰尚未明朗,市場對於亞洲日本除外地區,2019年全年企業盈利增長預測,由五月的4.4%,降至近期的1.3%,被削預測的大部份是內地以外地區企業。當中最嚴重的要數南韓、泰國及台灣,市場估計南韓企業全年盈...

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四大內銀將於本周陸續公佈上半年業績,花旗估計行業第二季撥備前經營利潤,按年增長12.5%,較首季增長15.7%放緩;稅後純利升幅有望受撥備較溫和帶動,料可保持穩定,按年增長6.6%。由於內銀趕於首季率先批出貸款,大部份銀行第二季貸款增長放緩,尤其是在包商銀行被接管後,城市商業銀行資本及融資受限,貸款增長回落幅度或較顯著。花旗相信,期內淨息...

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近期香港政局愈趨複雜,美國總統特朗普借勢向中國施壓,令原本已非常嚴峻的貿易談判增加難度,市場需要關注貿易談判破裂風險。如果中美雙方最終對所有雙邊貿易互相加徵25%關稅,並互相實施企業制裁,股市估值或重新下試低位。截至上周三,MSCI中國指數預測市盈率10.7倍,如果估值重回2018年低位9.6倍,指數或較現水平下跌9%,如果估值進一步跌至...

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中美貿易摩擦再度升溫,人民幣突然明顯貶值,加上環球央行接連減息,觸發市場對經濟前景憂慮,港股過去三周累挫逾2800點。美國進一步向3000億美元中國進口貨加徵10%關稅,如要抵銷相關影響,人民幣或要貶值至7.25兌一美元。如果美國最終決定向全部中國進口加徵25%關稅,要全面抗衡關稅打擊,人民幣甚至可能要貶值至7.75兌一美元。短期人民幣仍...

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《中國遊戲產業半年度報告》顯示,內地網絡遊戲產業,自去年底監管機構恢復審批遊戲以來,上半年溫和健康復甦。整體市場規模,由去年上半年僅增長5.2%,加快至今年上半年增長10.8%,達1163億元人民幣。市場增長主要受手機遊戲帶動,期內手遊市場擴大18.8%,至753億元人民幣,相當於整個網遊市場近65%,增速較去年同期提高近6個百分點。整體...

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