花旗看天下——內銀季績可保平穩

  四大內銀將於本周陸續公佈上半年業績,花旗估計行業第二季撥備前經營利潤,按年增長12.5%,較首季增長15.7%放緩;稅後純利升幅有望受撥備較溫和帶動,料可保持穩定,按年增長6.6%。

  由於內銀趕於首季率先批出貸款,大部份銀行第二季貸款增長放緩,尤其是在包商銀行被接管後,城市商業銀行資本及融資受限,貸款增長回落幅度或較顯著。花旗相信,期內淨息差按季大致平穩。

利率改革明年見影響

  由於貸款需求轉弱,加上政府指導調低對中小企貸款利率,整體貸款利率受壓,不過對淨息差的負面影響,或被拆借資金成本下跌所抵銷。期內大銀行淨息差或按季輕微收縮,不過中小銀行在同業市場中扮演淨借款角色,受惠同業拆息下跌,而且較願意批出高風險貸款,第二季淨息差估計會輕微擴張。

  提及淨息差,筆者想簡單回應人民銀行近期進一步推行利率改革。內銀將採用貸款最優惠利率,取代貸款指標利率,作為新增貸款定價指標。大家可以想像,當存款利率不變,由於最優惠利率較指標利率低,以最優惠利率取代指標利率,為新貸款定價,或令淨息差受壓。不過大家要留意的是,如果直接調低指標利率,除了影響新增貸款,還影響現存貸款,對淨息差負面影響更大。由於大量新增貸款今年較早時間已經批出,今次改革對淨息差影響,可能於2020年才逐步浮現。

  展望下半年,花旗預計內銀不良貸款將惡化,一方面非大型銀行需要逐步將逾期60日貸款,歸納在不良貸款中。另一方面,在整頓殭屍企業過程中,或導致額外不良貸款。不過筆者相信,將不會對內銀盈利或資金構成太大影響。

花旗銀行財富管理業務高級投資策略師

陳正犖


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