內地相繼運用貨幣政策及財政政策,試圖紓緩疫情對經濟打擊,國策對偷步部署中資股復甦有一定啟示,花旗希望讀者策略上要注意三點:內需股復甦料先於出口股、工業股復甦料先於基建股,以及A股受政策帶動反應,或較H股直接。
根據目前疫情變化,筆者認為中國內需復甦時間,有機會早於國際對內地出口產品需求復甦,故此筆者偏好主力做本土銷售的股份高於出口股,尤其是一些本土市場收入佔比達九成的企業。
內需料可優先受惠
內地二月製造業採購經理指數低見35.7,部份政府官員預計三至四月或顯著反彈,中央政府希望推動工廠復工,以支撐全國經濟增長,工業生產有望率先反彈,緊隨其後預料是受地方政府鼓勵支持的基建投資,今年以來已有九個省政府宣佈規模達25.3萬億元人民幣的投資計劃,當中4.2萬億元料於今年投放。
至於服務業料需要更長時間復甦,因為行業需求始終在疫情爆發期間難以明顯回穩。所以投資者選擇國策受惠股時,可先留意工業股,其後是基建,最後才是股務行業相關股。
如果我們比較A股及H股,哪個市場對政策反應更直接?A股市場受散戶主導,其情緒或對政府刺激措施更為敏感,相反H股機構投資者比例較高,他們或更看重基本因素,接下來投資界或於業績期,因應疫情調低企業盈利預測,或會拖累H股表現。
H股當中,水泥、電動車、鐵路基建及軟件行業的龍頭股,有望受惠內地近期公佈的穩定經濟措施,並於疫情過後率先反彈。
花旗銀行財富管理業務高級投資策略師
陳正犖
花旗看天下——部署中資股復甦策略
其他
更多- 花旗看天下——汽車龍頭股值吸納2021-01-12
- 花旗看天下——今年恒指有望上試三萬點2021-01-05
- 花旗看天下——中美以外股市追落後2020-12-29
- 花旗看天下——科網股明年主要風險2020-12-22
- 花旗看天下——恒指明年看二萬八2020-12-15
- 花旗看天下——明年宜留意新能源股2020-12-08
- 花旗看天下——原材料股受惠經濟復甦2020-12-01
- 花旗看天下——汽車股仍具「加速」動力2020-11-24
- 花旗看天下——舊經濟股估值仍具修復空間2020-11-17
- 花旗看天下——內銀削派息比率風險降溫2020-11-10
- 花旗看天下——「雙十一」帶挈電商股2020-11-03
- 花旗看天下——內房增長持續改善2020-10-27
- 花旗看天下——被低估的中資銀行股2020-10-20
- 花旗看天下——拆解今次黃金周「含金量」2020-10-13
- 花旗看天下——港美銀行股前景迥異2020-10-06
- 花旗看天下——濠賭股短線轉趨審慎2020-09-29
- 花旗看天下——科網股長線仍向好2020-09-22
- 花旗看天下——科網股短線或續調整2020-09-15
- 花旗看天下——內銀股伺機部署長線2020-09-08
- 花旗看天下——濠賭股復甦在望2020-09-01
- 花旗看天下——舊經濟股仍具追落後空間2020-08-25
- 花旗看天下——濠賭股趁黃金周復甦2020-08-18
- 花旗看天下——內銀或暗示次季業績欠佳2020-08-11
- 花旗看天下——中國續扶持網上醫療行業2020-08-04
- 花旗看天下——科指長遠有利港股2020-07-28
- 花旗看天下——A股難蹈大時代覆轍2020-07-21