花旗看天下——藥股具長線投資價值

  上周筆者提及內地將繼續放鬆貨幣政策,昨日人行出手調低七日期逆回購中標利率,我們預期一年期中期借貸便利中標利率,亦有望調低0.2厘,貸款最優惠利率相信亦會跟隨下調。

  目前內地非食品通脹壓力顯著下降,製造業仍深受出口定單被取消或推遲打擊,未來幾個月反映上游物價的工業品出廠價格指數跌勢或加劇,加上內地與主要經濟體如歐美日的息差擴闊,暗示無論內部還是外圍環境,也為人行提供更大放鬆政策空間。

內銀防守力強可吸

  內銀近日公佈的去年業績表現參差,不過在寬鬆政策大背景下,我們認為行業仍具一定防守性,讀者不必為行業基本因素過慮,當中撥備覆蓋率較高、零售貸款組合以按揭為主的內銀股,我們認為仍具吸納價值。

  提起業績股,不少中資健康護理行業股份趕搭業績期「尾班車」。花旗認為目前是不錯時機,選擇增持大型製藥股及與健康護理相關的科網股。讀者可以重新關注一些有良好往績支持的藥股,一來藥品減價壓力或已在股價上反映;二來是業績有望較預期佳;三來是推出新藥進度仍然理想;四來是在經濟下行時,他們有機會進行更多收購合併。

  至於與健康護理相關的科網股,內地早前公佈《關於推進新冠肺炎疫情防控期間開展「互聯網+」醫保服務的指導意見》,清楚對外確認網上覆診醫保報銷措施,加上互聯網醫療方便偏遠地區病人獲取藥物,長遠改善整個健康護理行業效率,目前投資者對相關股份興趣漸增,花旗偏好有大型母公司支持的業內股份。

花旗銀行財富管理業務高級投資策略師

陳正犖


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