多個地區逐步放寬封鎖措施，我們預期環球經濟復甦有機會呈「U」型，但全年計衰退幅度料仍逾3%，較2008年環球金融危機時更差。歷史顯示經濟與智能手機付運量呈現緊密關係，經濟增長疲弱，加上美國出招限制華為使用美國軟件及技術，環球智能手機市場無可避免受累，我們將今明兩年環球智能手機出貨量預測調低7.3%/1.4%，預期今年付運量將下跌12%，當中削減下半年付運量預測，以反映經濟或衰退。
智能手機平均售價於過往經濟衰退中亦顯著下跌。上次環球金融危機，平均售價下跌趨勢直至2010年第三季，即是較付運量恢復增長，再遲三個季度。其實智能手機平均售價，2019年第四季已較2017年第四季下跌約20%，期內智能手機滲透率上升，但需求疲弱，清理存貨及消費降級，拖累平均售價受壓。我們預測今明兩年平均售價或進一步下跌，今年整個市場價值或減少14%至3960億美元，明年有機會恢復增長8%至4270億美元。
環球智能手機行業正處於低潮，惟我們相信為長線部署提供買入機會。亂局下國際智能手機龍頭企業，將整合代工市場並搶佔市場佔有率。放眼全球，投資者或可留意未推出5G手機的大型手機股，第四季有望推售5G旗艦手機或成為股價催化劑，而中美關係持續緊張及華為禁令下，其他亞洲領先手機品牌亦有機會左右逢源而受惠。
花旗銀行財富管理業務高級投資策略師
陳正犖
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