花旗看天下——科網股下半年焦點主題

  大型科網股於經濟危機中展現出抗跌能力,花旗統計24隻科網股/中概股的首季業績,當中22間收入好過市場預期,17間有公佈收入指引的科網企業中,11間好過或符合預期,扭轉第一季業務指引普遍較市場悲觀局面。

  筆者認為,科網股下半年可注意幾個主題。首先是大部份行業廣告需求已較二月低位改善,但整體網絡廣告氣氛料仍審慎,尤其是跨國品牌廣告,仍受制總部所在地的不明朗因素。

  內需方面,健康護理行業廣告開始展現復甦信號;汽車代工製造需求下半年料改善,或帶動更多虛擬車展活動;本土旅遊開始回升,但大部份網上旅遊代理節省成本,營銷預算仍偏軟。由於投資者對網絡廣告商及搜尋器企業下半年期望低,只要第三季或第四季增長指引,略為好過市場預期,或可帶動股份追落後。

  第二,中資電商股強勁業績料延續至下半年。讀者要留意,內地電商行業第二季壓軸戲碼在6月18日(下周四),多個電商平台推出優惠促銷,期內交易額、定單及用戶增長或出現激烈競爭,龍頭企業屆時料將強調,能明顯或有助突出自己市場地位的營銷數據。有大型電商率先於本月初開展促銷活動,其中一個網購平台首10小時交易額,按年急增50%。

回調或可長線買入

  第三,網絡遊戲收入於第二季逐步回復正常,但我們對新遊戲推出步伐及行業收入增長維持正面看法。環球經濟未明朗,內地網遊行業受惠更多優質遊戲獲批及發行,加上海外遊戲收入及玩家投放時間增加,料仍較具防守性,龍頭股遊戲收入或保持穩健。

  美國或通過新議案,導致中概股退市,中美摩擦升溫,或進一步影響經濟活動,不過中概股回流香港上市集資,已成為近期正面催化劑。大型科網股如果調整,或再提供長線買入機會。

花旗銀行財富管理業務高級投資策略師

陳正犖


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