年初至今市場已將恒生指數今年每股盈利預測削減逾18%，今個月是港股中期業績高峰期，市場或進一步調低企業盈利預測，以反映環球經濟衰退帶來的負面影響。不過，當疫苗研發成功並推出，環球經濟逐步復甦，加上今年比較基數較低的影響下，明年盈利有機會顯著反彈，我們維持恒生指數十二個月目標28226點，暗示仍有雙位數的潛在升幅，長遠繼續看好新經濟股多於舊經濟股，因為他們增長較理想，並受惠於經濟結構轉型。
內地加快城鎮化
不過，中美政治緊張關係或為近期股市帶來更大波動性，尤其是在美國十一月總統大選前。美國限制Tik Tok，甚至迫使其賣盤令市場意外，為兩國跨國商業活動及投資造成額外風險。美國未來幾個月可能推出進一步的金融或科技行業限制，相關股份表現及投資風險或受影響。
根據7月30日的中共中央政治局季度經濟會議，內地主要政策首先是着重長遠目標並非短期增長，例如今年官方並沒有設定經濟增長目標，政府較重視結構性改革以應對外部競爭及針對中國的挑戰，預料進一步拓展內部需求，尤其是來自中低收入階層的需求，以刺激本土消費，亦會加快城市群城鎮化，並鼓勵更多創新。
受惠於低息環境持續及經濟逐步復甦，我們繼續看好中資股。近期宏觀數據顯示經濟進一步回復正常，七月製造業採購經理指數上升0.2至51.1，受出口環節帶動。比較能反映中小型企業活動的財新製造業採購經理指數更加升至52.8的九年高位。工業生產已經大部份回復正常，尤其是基建、房地產及汽車行業。因此短線我們調低了科網及通信服務行業的建議比重，他們在美國十一月大選前表現或較脆弱，建議可考慮相應調高原材料，房地產及工業股比重，捕捉內部經濟復甦機會。
花旗銀行財富管理業務高級投資策略師
陳正犖
;){kind=link}
;){kind=link}
;){kind=link}
;){kind=link}
;){kind=link}
;){kind=link}