花旗看天下——濠賭股復甦在望

  內地早前宣佈恢復審批往澳門旅遊簽注,惟市場似乎未能釋除疑慮,消息公佈後濠賭股股價反覆,部份投資者憂慮保持社交距離措施、核酸檢測要求及航空航班或鐵路列車班次少於平均水平等因素,可能拖慢行業全面復甦。

  花旗相信當所有隔離及旅遊限制措施鬆綁後,澳門博彩收益將出現V形反彈。內地及澳門的旅遊泡泡措施,將於9月23日前完成落實,屆時內地全部省份將恢復審批往澳門旅遊簽注,內地旅客佔澳門經常旅客約七成,他們重新前往澳門帶來的博彩收益,有望支持行業在第四季起收復失地。

10月賭收或回復正常

  花旗現時預測,澳門今年全年博彩收益或跌63%,明年有機會反彈1.4倍。當然大部份內地客往澳門的頻密程度,不會馬上回復正常水平,直至他們本身經營的生意也回復正常。我們預期今年的國慶黃金周假期,將是大部份內地客開始重遊澳門度假的良機。10月澳門博彩收益有望恢復至正常水平,日均金額或逾8億澳門元,第四季餘下時間,日均博彩收益或回落至約6.5億澳門元,第四季博彩收益按年跌幅或顯著收窄至9%。

  我們統計訪澳旅客來自十大地區,包括九個內地省份及香港可以負擔的日均核酸檢測量,與他們日均訪澳旅客量作比較,這九個省份可負擔檢測量,相當於其日均訪澳旅客量的11至84倍,反映他們有足夠檢測能力完全滿足賭客需求,檢測結果一般甚至能於24小時內取得。因此旅客需要取得核酸檢測證明,不太可能造成樽頸,拖慢澳門賭業復甦。

  交通方面,最新數據顯示廣州白雲國際機場(大部份非廣東旅客往澳門前會抵達的樞紐機場)航班升降量,七月已大致回復至去年同期水平。令人驚喜的是,接下來國慶黃金周假期,來自27個可批准居民赴澳自由行的廣東以外城市的直航航班,將達2485班。前往廣州及珠海拱北的高鐵服務,亦看到類似恢復班次趨勢,所以航空或高鐵將有足夠載客能力,不會限制澳門旅遊業復甦。

  我們之前研究過,賭場內保持社交距離措施,預料不會對博彩收益造成顯著負面影響,因為六大賭場營運商可以將賭客更平均地分配在目前使用率偏低的賭枱,我們對澳門賭業明年顯著復甦信心增加,維持看好行業發展。

花旗銀行財富管理業務高級投資策略師

陳正犖


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