花旗看天下——濠賭股短線轉趨審慎

        內地於9月23日恢復審批所有省份旅客往澳門自由行申請,筆者原本看好措施帶來的刺激,但最近情況似乎未如樂觀,全部自助辦證櫃位仍被暫停使用,大大限制審批自由行申請能力。以廣東為例,461間簽證申請中心,只有220間開放,估計目前每日處理約7700份書面申請,與往常每日廣東訪澳旅客約3.5萬人比較明顯為少。於疫情前,申請人可以短時間內在附近的24小時自助辦證櫃位取得簽證,目前變相是審批簽證,從而為訪澳旅客人數設下「軟上限」。

貴賓廳收益復甦緩慢

  花旗亦關注內地政府近期重申有意防止跨境與賭博相關資金流走,亦建議設立黑名單針對境外賭博活動,這些已經影響賭場中介人風險承受能力。由於貴賓廳賭客能夠獲取的資金減少,貴賓廳博彩收益復甦或會較預期慢。

  短期內地旅客訪澳仍受限制,加上貴賓廳業務的結構性問題,我們對今年餘下時間澳門博彩收益增長轉趨悲觀,第四季賭收或按年倒退74%,當中貴賓廳跌79%及中場跌71%,今年全年澳門賭收或跌80%。我們又調低明年賭收預測9%至300億美元。縱使近期仍面臨不明朗因素,我們相信當自助辦證櫃位恢復運作,將有更多內地旅客重新到澳門旅遊,維持長線看好濠賭股。

  如果內地能夠防止新一波疫情爆發,明年農曆新年前有望真正全面恢復審批自由行。濠賭股目前估值相當於未來兩年除息稅及折舊攤銷前盈利的10.3倍,略低於歷史平均水平,不妨考慮趁調整吸納。

花旗銀行財富管理業務高級投資策略師

陳正犖

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