近期香港銀行股再次成為中美角力磨心，一方面被美國潛在制裁威脅，另一方面可能被中國列入《不可靠實體清單》。如果真的被中國列為「不可靠實體」，除了面臨罰款外，還有可能被限制甚至禁止在中國投資，亦難與中國企業做生意。
因此他們的中國業務或受顯著打擊，投資者不要因為短線股價反彈而放下戒心，未來一段時間政治風險升溫，料仍會困擾行業股價表現。
美國銀行股方面，聯儲局公佈新一輪銀行壓力測試情境假設，銀行有45天時間呈交資料，上次聯儲局收集資料後用了40天調查並公佈結果，意味今次壓力測試結果或於12月初或中公佈，甚至可能更早，這將視乎聯儲局處理速度。花旗留意到聯儲局對經濟看法審慎，指宏觀環境改善，但仍充滿不確定性。
美銀行有望重啟回購
銀行業管理層則對投資者表明，如果獲監管機構批准，他們將恢復回購股份。筆者估計即使壓力測試資本要求提高，大部份美國銀行相對於最低資本要求水平，仍有健康緩衝空間，有望在明年首季重啟股份回購計劃。
目前美國銀行股估值暗示股本成本約10.5%，我們認為或已反映低息環境及信貸風險，如果信貸情況證實較預期好，將有望恢復回購股份，部份美國銀行股或被調高投資評級。
花旗銀行財富管理業務高級投資策略師
陳正犖
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