花旗看天下——港銀行股收入預測或被調高

  大灣區監管機構上周聯合宣佈「跨境理財通」試點實施細則意見稿,港澳居民可透過「北向通」投資內地銀行銷售的理財產品,大灣區合資格內地居民,則可透過「南向通」投資港澳銀行銷售的理財產品,資金經閉環式管道匯入匯出,個人投資上限為100萬元人民幣,試點計劃總額度暫定1,500億元人民幣。

  「跨境理財通」有望是香港銀行擴大產品銷售並提高客戶群基礎,向前邁進的積極一步,收入貢獻應該漸漸增長。我們相信產品種類較廣及於內地擁有強勁分銷夥伴的香港銀行最有可能受惠。

  香港銀行股第一季業績釋放了初步利好訊號,收入前景改善。貸款增長好過預期,銀行體系貸款上季按季增長2.8%,扣除新股影響,增幅仍達2.4%,投放在香港的貸款按季增長3.6%,主要受貿易融資、證券行及建造地產行業貸款帶動。首季淨息差持續面臨壓力,跨國銀行淨息差展現較強抗跌力,按季收窄1至2個基點。踏入第二季,一個月期香港銀行同業拆息較第一季平均水平,進一步下跌3個基點,反映淨息差仍有下行風險。近期美國十年期債息回落,但我們維持預測聯儲局或於明年底加息,當利率開始回升,香港主要銀行盈利料得益更大,目前淨息差或接近見底。

預期財管收入按季或回復

  財富管理收入佔香港銀行營業額約10%至20%,之前市況暢旺,支持香港銀行的證券,互惠基金及資產管理收入,業界上季整體財富管理收入突破高位。港股日均成交由首季的2260億元縮減31%至四月的1560億元,我們預期業界的財富管理收入按季或回復常態,但按年計仍增長。

  香港銀行股首季成績表或促使市場溫和調高行業收入預測,營業額預期將逐步改善,淨息差有望見底,貸款增長加快,如果香港與內地通關恢復正常,或者業界調高派息比率,均是潛在股價催化劑。

花旗銀行財富管理業務高級投資策略師

陳正犖


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