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花旗看天下|內地經濟增長料下季起改善

中國人民銀行再出手放鬆貨幣政策,將一年期中期借貸便利(MLF)和七天期逆回購的中標利率,分別調低10個基點至2.85%和2.1%,是自2020年4月以來首次。今次中期借貸便利(MLF)提供了資金規模達7000億元人民幣,超過昨日到期的5000億元人民幣,逆回購則注資1000億元。市場之前已預計政策傾向寬鬆,結果行動來得更早,符合12月中央經濟工作會議立即支持經濟的取態。

內地第四季實質經濟按年增長4%,勝預期的3.3%,但仍是疫情逐步受控以來的最低水平。12月工業生產和固定投資表現較市場預期好,但零售銷售按年升幅下滑至1.7%,低於預期的3.8%。經濟和陷入困境的房地產行業,明顯需要額外的政策幫助。內地經濟進入第一季度動力仍較弱,Omicron變種病毒的威脅,進一步收緊了出行限制,或限制內地大部份地區在農曆新年期間的出行情況。不過,上個冬天亦出現一波感染,但去年農曆新年期間鼓勵就地過年的政策,實際上使工業和城市消費在假期期間較往常強勁。
圖穩房產市場方向趨明顯

面對房地產信貸危機繼續發酵,人行最近公佈國有開發商整合行業的計劃,首張「併購票據」獲批,金額30億元。其他國有企業開發商正在計劃發行類似票據,以資助收購陷入困境開發商的股權。因此,政府試圖穩定房地產市場的方向漸趨明顯,但仍需要時間來落實不同措施;同時,亦推出更多寬鬆政策來支持市場。

我們預期首季內地經濟仍面臨下行壓力,寬鬆措施仍需要時間傳導致實體經濟,第二季起增長或逐步回升,寬鬆及維穩的政策信號,對今年中資股形勢繼續提供支持。
花旗銀行財富管理業務高級投資策略師
陳正犖

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