所屬專欄:
財經專欄
專欄名稱:
花旗看天下
作者:
陳正犖

有報道引述消息指,中國官員向香港房地產企業傳遞訊息,要求他們將資源和影響力用於支持國家利益,並幫助解決樓市供應短缺問題。香港地產股尤其是開發商股份,昨日表現明顯受壓,筆者認為或已超賣,但是如果未見任何行動紓緩政策風險疑慮,地產股亦難出現持續反彈。筆者早前已建議投資者,下半年對住宅開發商股份持防守態度,因為2至7月期間,樓市平均每月約700...

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之前貨幣政策偏緊、預算外財政政策執行緩慢,以及變種病毒擴散,拖累中國經濟活動放緩。我們認為,第三季和第四季內地經濟增速或放緩至6%和5.1%。中國的政策重點更多地轉向反壟斷打擊、維護數據安全,以及解決收入再分配問題等。由於安全問題現在較經濟增長更重要,內地增長可能在明年繼續放緩,預計2022年增長率約為5.5%。增長壓力加大也有好處,貨幣...

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共同富裕等國策方向,近日觸發市場對中資股前景的疑慮。目前,內地中等收入階層(年收入10萬至50萬元人民幣)僅佔人口的29%,低於這收入更佔人口近七成,要推動經濟增長更具持續性,重新平衡分配經濟收益,增加中等收入人口和解決壟斷問題似乎無可避免。共同富裕並不意味着放棄以市場為基礎的發展。但可能暗示提高富裕個人和企業的稅務,未來幾年不止在中國,...

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近月中資股除了備受監管整頓措施影響,個別大型企業信貸違約風險升溫事件,亦是市場憂慮所在。因為應對疫情推出逆周期穩定經濟措施,中國宏觀槓桿比率去年底達270.1%,按年上升23.6個百分點,幾乎是2009年以來最大增幅,亦接近二十國集團經濟體的槓桿比率(平均為292%),並且比新興市場同類經濟體高出30個百分點(平均240%)。隨著7月1日...

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「政策市」可算是最近中資股寫照。對科技股來說,讀者難免聯想起負面消息,不過對個別行業,政策或是利好催化劑。中資傳統電力股近幾日逆市急升,部份利好消息與政策相關:內地傳媒報道有地方政府批准燃煤電廠調高電費最多一成。目前,內地燃煤電廠向電網銷售電力,電費主要分為兩部份,按供需平衡決定的市場電價佔三分之二,按基準電價出售佔三分之一。為了給予上網...

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監管陰霾繼續籠罩中資股,投資者本周需要特別留意8月17日至20日全國人大常委會會議,將審議多個法案,當中包括《個人信息保護法》。《個人信息保護法》要求電商、短視頻、直播等互聯網企業在使用基於個人數據分析的推薦算法時,公平對待用戶,做到透明、尊重。我們預計會議將公佈一些決定或監管評論,未來一周大家或需保持謹慎態度,科網股股價或進一步波動。人...

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聯儲局委員陸續釋放鷹派言論,而且7月新增就業職位94.3萬個,表現強勁。市場認為,聯儲局愈來愈有可能宣佈縮減目前每月1200億美元的資產購買規模,我們基本預測仍然是9月有望公佈決定,12月起每月縮減購買100億美元國債和50億美元按揭抵押證券。如果就業報告持續有驚喜,減少買債可能提前至10月或11月開始。或推動10年期債息回升美國10年期...

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針對科網及教育行業的監管風波,拖累AH股最近顯著捱沽。讀者或不約而同想問恒指究竟何時見底?我們或可用過往五年恒指出現過的升浪及調整作參考。2016年2月12日,恒指低見18320點後,反覆累升14834點至2018年1月26日高位33154點,之後出現調整,同年10月30日見24586點,累跌8568點,跌幅相當於升浪的近六成。如果再由這...

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受累於監管政策收緊,中資科技股過去一段時間偏弱,截至七月中平均較今年高位下跌了32%,美國科技股平均則跌7%。表現差距部份是由於監管不確定性,而且在更嚴格的監管環境下,市場需降低盈利增長預期。我們估計內地仍未完成整頓數據及資料安全的監管,短期或繼續困擾科技股。下半年新監管措施或趨溫和中美角力持續的大背景下,科技行業是必爭之地,故此加強監管...

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內地降準上周生效,我們之前估計或將內銀今年淨息差提高1.1個基點,稅後純利或被推高0.35%。影響可能姿態大於實際,市場原本不以為意,因為內銀的貸款定價、信貸需求、資產質素及宏觀環境未明朗等因素,仍面臨潛在壓力。結果人行降準後又宣佈,開展1000億元人民幣的中期借貸便利(MLF),將7月到期的部份操作續期,中標利率維持在2.95%不變,這...

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澳門上半年博彩收益達490億澳門元,略高於花旗年初預測的475億澳門元。不過為了反映放寬旅行限制進度緩慢,我們最近將賭收完全收復失地的預測時間推遲三個月,所以將今年全年澳門博彩收益預測從1570億澳門元(相當於2019年約54%),調低至約1260億澳門元(相當於2019年約43%)。根據筆者最新預測,澳門賭收可能要到2023年才能完全恢...

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