財股魔鏡——特斯拉鼠年新氣象

  新春快樂!華人社會迎來金鼠年,未知特斯拉亦會否在鼠年有新氣象?本周專欄我們再次談論特斯拉,這個在汽車和科技領域帶來許多爭議和顛覆性的企業,在一系列利好消息和沽空者的交相衝擊後,總市值一度飆升穿1000億美元,股價也攀升新高至每股594美元。其市值估值已超過美國汽車巨頭通用和福特的總和。

  特斯拉在計劃實現方面已立下重要的里程碑。像是上海超級工廠的建設,從無到有花不到一年的時間即已完成並進入量產階段。一月時已向客戶交付第一批中國製造的Model 3。即使按照以效率著稱的日本和德國汽車的標準,這個速度也是創紀錄的。

  這樣的成績突顯了政府的支持將有助其長遠的發展,龐大的國內市場和高效的供應鏈亦可迅速降低許多新技術的成本,消費者因此受益,同時也對本地的電動車同業帶來了競爭的壓力。特斯拉海外市場的銷售貢獻從2018年的8%,到去年已上升至29%,而特斯拉中國的全年產能預期可達50萬輛。然而,福特和通用中國的銷量在2019年同比衰退分別為26%及15%,總出貨量也較2016/17年度的峰值大幅下降,預期它們在2020年會面臨更加嚴峻的局面。

  投資者可以注意到,雖然中國消費類股的營收增長看起來前景頗佳,但汽車消費卻非必然增長。根據中國汽車工業協會(CAAM),2019年中國汽車銷售減少8.2%至2,576萬輛,已是連續第二年下滑,原因是經濟增長放緩和優惠政策的削減。由於電動車的補貼進一步降低,12月時電動車的銷量也減少了27%。

  在2020年,所有知名的高級汽車品牌,都會開始和中國本地合作夥伴製造電動車,而國內品牌蔚來、比亞迪和吉利則將推出更低價的電動車。特斯拉亦已透露,將加深零部件本地化以降低生產成本。鑑於整個汽車市場預期放緩,新能源高額補貼有機會延後取消,特斯拉的增長勢頭能否於國內市場再接再厲將會是新的觀察重點。

博譽顧問集團資深顧問

周亨


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