周亨 - 迪士尼能否重現魔力？｜財股魔鏡
周亨
2022-11-28 00:00
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許多美國公司為適應疫情後時代，而重整營運並重組高管團隊，像是迪士尼退休的資深高管Bob Iger，最近被董事會召回，接替他親手挑選並才在2020年掌舵的繼任者Bob Chapek。
儘管迪士尼獨家專營卡通與電影串流平台表現強勁，主題公園也陸續重新開放，但是公司股價表現遜於大市。據報道指，迪士尼主打串流平台Disney+、ESPN+、Hulu及相關服務的付費訂戶，已超越Netflix約2.23億的總訂戶量。乍看之下，迪士尼在串流業務似乎追上Netflix，但事實卻並非如此。例如當一個家庭訂閱Disney+、Hulu與ESPN+的串流組合套餐時，被視為3項單獨訂戶量。
以每用戶收入來看，Disney串流平台在美國每月每戶平均收入ARPU，僅為Netflix的三分之一左右，在新興市場甚至更低。在印度與東南亞國家推出的Disney+ Hotstar，ARPU僅為每月1.2美元，相比之下，Netflix在亞太地區的ARPU約為每月8.8美元。迪士尼以低價來贏得市場份額，但計劃將來區分用戶的級別及收費， 以提高串流媒體的盈利能力。
隨著Amazon Prime及Apple TV陸續進軍串流媒體服務，電影製作與體育賽事轉播成本上升，迪士尼預期Disney+要到2024年底才能實現盈利。
同時ESPN失去了2022年世界盃轉播權，並可能在另外10項足球與籃球比賽的轉播上，再次輸給競爭者。隨著串流媒體部門的經營虧損擴大，燒錢憂慮令市場不再青睞低資本回報的業務部門。
迪士尼主題公園的重開，雖然有助穩定迪士尼的業務收入與現金流，但疫情改變遊樂園的商業模式，限制遊客人數，亦改變餐飲選擇。其他海外市場如上海及香港的主題公園，儘管提高票價，但遊客流量仍未完全恢復。
於Igner重任CEO後，他迅速推行組織人事變革，同時重新關注串流平台的內容，但很少提到財務回報。迪士尼這類娛樂產業屬於非必要開支，因此經濟衰退前景與通脹將拖累用戶量。
然而從中長期來看，迪士尼仍然是一個強大娛樂巨頭，我們可繼續留意公司往後的營運策略、削減成本措施，以及盈利數據指標，以把握投資機會。
博譽顧問集團資深顧問
周亨
儘管迪士尼獨家專營卡通與電影串流平台表現強勁，主題公園也陸續重新開放，但是公司股價表現遜於大市。據報道指，迪士尼主打串流平台Disney+、ESPN+、Hulu及相關服務的付費訂戶，已超越Netflix約2.23億的總訂戶量。乍看之下，迪士尼在串流業務似乎追上Netflix，但事實卻並非如此。例如當一個家庭訂閱Disney+、Hulu與ESPN+的串流組合套餐時，被視為3項單獨訂戶量。
以每用戶收入來看，Disney串流平台在美國每月每戶平均收入ARPU，僅為Netflix的三分之一左右，在新興市場甚至更低。在印度與東南亞國家推出的Disney+ Hotstar，ARPU僅為每月1.2美元，相比之下，Netflix在亞太地區的ARPU約為每月8.8美元。迪士尼以低價來贏得市場份額，但計劃將來區分用戶的級別及收費， 以提高串流媒體的盈利能力。
隨著Amazon Prime及Apple TV陸續進軍串流媒體服務，電影製作與體育賽事轉播成本上升，迪士尼預期Disney+要到2024年底才能實現盈利。
同時ESPN失去了2022年世界盃轉播權，並可能在另外10項足球與籃球比賽的轉播上，再次輸給競爭者。隨著串流媒體部門的經營虧損擴大，燒錢憂慮令市場不再青睞低資本回報的業務部門。
迪士尼主題公園的重開，雖然有助穩定迪士尼的業務收入與現金流，但疫情改變遊樂園的商業模式，限制遊客人數，亦改變餐飲選擇。其他海外市場如上海及香港的主題公園，儘管提高票價，但遊客流量仍未完全恢復。
於Igner重任CEO後，他迅速推行組織人事變革，同時重新關注串流平台的內容，但很少提到財務回報。迪士尼這類娛樂產業屬於非必要開支，因此經濟衰退前景與通脹將拖累用戶量。
然而從中長期來看，迪士尼仍然是一個強大娛樂巨頭，我們可繼續留意公司往後的營運策略、削減成本措施，以及盈利數據指標，以把握投資機會。
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