投資博客——油價崩盤中外大不同

  近日國際油價大跌,五月紐約期油更一度出現負油價奇景,這對於中國經濟及股市,究竟會帶來甚麼影響?

  在經濟方面,由於中國是石油進口國,表面上油價下跌,將會減少中國進口支出,是一個正面因素。然而中國有部份石油,是早年以合同形式購買,中國實際上可以受惠多少,暫時仍是未知之數。

  更重要的是,國際油價大跌將會產生連鎖反應,或對環球經濟帶來連串打擊。由於中國是製造業大國,如果各國經濟一同放緩,中國也難以獨善其身。

  對於A股而言,其實能源業在內地股市佔比,僅為2%左右,即使是在香港股市中,中資能源企業佔比也只是高單位數,因此對大市影響有限。

  個別企業方面,不少外國油企都在是次油價崩盤中深受打擊,甚至面對違約或倒閉危機;相較之下,中國油企是國營企業,短期所面對壓力較低,也不一定要因而減少資本開支,更重要的是如何配合國家政策,進行長期戰略任務。若然中國未有因為油價大跌,而減少石油的資本開支,則中國油服板塊所受到影響有限。

新能源發展步伐未變

  另一邊廂,油價大跌也引起投資者的另一疑問:近年一些新能源,才剛開始在價格上有能力與傳統石化燃料一較高下,隨著油價大跌,會否窒礙太陽能、風能甚至是電動車等行業發展?

  同樣筆者認為,內地情況跟國際情況並不一樣。在美國等自由市場經濟下,油價成本大幅減低,勢必威脅新能源的競爭力。但在中國,致力環保及提升新能源使用率,已是國策大方向,而中國經濟是以行政主導。因此筆者相信,中國長線能源改革步伐,將會維持不變。

安聯投資基金經理

黃瑞麒


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