近日國際油價大跌，五月紐約期油更一度出現負油價奇景，這對於中國經濟及股市，究竟會帶來甚麼影響？
在經濟方面，由於中國是石油進口國，表面上油價下跌，將會減少中國進口支出，是一個正面因素。然而中國有部份石油，是早年以合同形式購買，中國實際上可以受惠多少，暫時仍是未知之數。
更重要的是，國際油價大跌將會產生連鎖反應，或對環球經濟帶來連串打擊。由於中國是製造業大國，如果各國經濟一同放緩，中國也難以獨善其身。
對於A股而言，其實能源業在內地股市佔比，僅為2%左右，即使是在香港股市中，中資能源企業佔比也只是高單位數，因此對大市影響有限。
個別企業方面，不少外國油企都在是次油價崩盤中深受打擊，甚至面對違約或倒閉危機；相較之下，中國油企是國營企業，短期所面對壓力較低，也不一定要因而減少資本開支，更重要的是如何配合國家政策，進行長期戰略任務。若然中國未有因為油價大跌，而減少石油的資本開支，則中國油服板塊所受到影響有限。
新能源發展步伐未變
另一邊廂，油價大跌也引起投資者的另一疑問：近年一些新能源，才剛開始在價格上有能力與傳統石化燃料一較高下，隨著油價大跌，會否窒礙太陽能、風能甚至是電動車等行業發展？
同樣筆者認為，內地情況跟國際情況並不一樣。在美國等自由市場經濟下，油價成本大幅減低，勢必威脅新能源的競爭力。但在中國，致力環保及提升新能源使用率，已是國策大方向，而中國經濟是以行政主導。因此筆者相信，中國長線能源改革步伐，將會維持不變。
安聯投資基金經理
黃瑞麒
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