投資博客——「國家隊」出手托市?

  疫情來襲,全球股市都出現大幅震盪,但今次A股抗跌能力,較很多海外股市都強,惹來中國政府出手干預傳言,到底事實如何?筆者明白到,大家對於「國家隊」入市一事,總是半信半疑。但根據我們的觀察,政府並沒有大舉入市跡象。

  回顧過去,如果政府或「國家隊」介入托市,一些大型股或國有企業表現,通常都會優於中小型股票。但是在近月,我們看到的卻是,中小型股份表現平均優於大型股份,這意味入市的資金,多數來自散戶投資者。另一方面,如果大家看看A股市場的每日成交量,便會發現成交按年大增很多,這也意味散戶才是推動目前股市的真正力量。

刺激措施陸續有來

  雖然目前經濟開始回復元氣,但如果宏觀經濟形勢進一步惡化,中國政府料將推出更加有力的貨幣政策,人民銀行將繼續向金融系統注入流動性。除此之外,財政支出亦會更加積極,舉例,地方政府在「新基建」(例如科技或5G基建)方面,會投入更多資金。至於在消費市場方面,筆者相信視乎情況,或需要更多支持措施,例如家電補貼或購車優惠等,甚至是局部放寬對房地產市場的某些調控措施等。

  在經濟放緩的大格局下,市場難免會擔心中國銀行體系的不良貸款情況。許多銀行的財務報告均表示,其不良貸款比率維持於2%以下低水平,但市場或會懷疑,實際上不良貸款水平或會稍高一點,但是對於大多數上市的中資銀行而言,這種水平或風險仍然可控。另一方面,在政策支持下,市場流動性仍然偏向寬鬆。如若有需要,中國的銀行業亦可讓借款人延期償還貸款,因此中國出現信貸危機機會仍低,各位毋須過份擔憂。

安聯投資基金經理

黃瑞麒


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