在經過一輪升幅後，近數周中國股市出現適度調整。相較之下，離岸中資股回調似乎更為明顯，在MSCI中國離岸指數中，兩隻重磅科技股分別佔指數權重20%及14%，只要兩者獲利回吐，便會帶動整個指數掉頭向下。相反，MSCI中國A股指數結構截然不同，權重最大成份股只佔指數4.6%，由於成份股分佈較分散，受單一股份影響也較低。
隨著中美角力日趨白熱化，很多科技股及醫療股份借勢回調，同時公用事業等落後行業有所反彈。面對大選臨近，美國總統特朗普為了刺激民望大打「中國牌」，並重申不排除中美兩國經濟有脫鈎可能性。儘管如此，美國企業行動所反映的，似乎是另一種態度。
中國內需持續反彈
早前有跨國會計師行對200多間在中國運營的美國公司進行調查，結果顯示僅不到4%受訪企業，打算將生產線遷回美國，同時有超過70%美國企業表示，沒有任何計劃將工廠撤出中國。
目前美國投資者對中國股票持倉約有1萬億美元，當中約有一半是在美國上市的ADR；相反，美國投資者目前在A股配置僅1000億美元，因此筆者認為，中美脫鈎對A股市場的直接影響，或較大家想像中輕微。
美國公司不願離開中國，也許是因為中國較其他國家更早控制疫情，其經濟反彈也較強勁。事實上，當很多國家仍在實行嚴格社交距離及封城限制時，中國經濟早已重開，多數民眾也不再戴口罩，服務業也開始反彈，不少餐館及戲院已重新營業，內地商務和娛樂旅行也有所反彈，數據顯示，中國13間航空公司的航班數量，比去年8月還要多。
中國的次季企業業績，也反映整體經濟的復甦情況──經過首季大跌後，近4000間上市非金融公司淨盈利按年錄得持平，經營現金流更急劇反彈，隨著經濟逐步復甦，預計中國企業在今年下半年盈利將持續改善。
安聯投資基金經理
黃瑞麒
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