所屬專欄:
財經專欄
專欄名稱:
IPO流言終結者
作者:
侯活等

今天的標題近日常常縈繞我腦海。谷歌上的港版解讀如下:「人總喜愛與想法相近的人埋堆,當他們聚起來互相分享着相近的思維,這群圍爐的人就很容易認為自己是主流意見,也只有自己的看法才是真理,其他不認同的人都是XX。」這四個字對我的寓意,是永遠不能偏聽支持自己的意見,正如黎明的金句,「叫我加油,即係叫我去死」,逢迎的說話,比咒罵你的說話,長遠來說更...

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今次想說要有甚麼資格才適合入行當專攻IPO的投行(即保薦人公司)當banker。簡單來說,就是那些36小時沒睡,仍可冷靜地解決以前未碰過的難題的人。首先是硬學歷:名牌大學(全球首50名)畢業,優秀的學業成績以及語文能力,在入行時佔了優勢。我的經驗是讀甚麼學科反而不大重要,就算你讀商科、會計財務之類科目,進入職場後,碰到學校沒教的東西多的是...

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行外人可能沒有留意,資產評估界兩年半前的2017年4月的同一周,兩家香港本地資本的GEM上市評估公司的高層被廉署逮捕,在資產評估界投下了一枚核彈。 資產評估師對於一間公司帳目的資產價值起着決定性的作用,特別是根據現時的會計準則,基本上所有財務報表出現的資產或負債項目,無一不需要以公允價值(fair value)記錄,並在損益表中反映任...

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今期我們談談律師行及會計師行。律師是一個比較個人化的專業,高手與低手的水平分野頗大,主要見諸解決難題的經驗和能力。我過去20年眼見不少有能力的大行律師自立門戶,離開大行自行開舖。我不敢說留在大律師行的律師,素質不如自行開業那些,畢竟大樹好遮蔭,大行有品牌效應,生意自己摸上門。但事實上,大行的合夥人是名副其實的solicitor (即「so...

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IPO的準備過程涉及不同的專業機構(內地叫「中介機構」),我們這次來談談保薦人怎樣選。切記十字真言:木門對木門,竹門對竹門。小型IPO申請人(每年稅後盈利不超過8000萬至2億港元)應找小型保薦人,中型IPO(年盈利2至5億港元)找中資投行,5億港元以上找中、歐、美資投行聯手保薦和包銷,大概錯不了。小型保薦人老闆往往同時是IPO業務的持牌...

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據我了解,全球的股票市場,上市地位的價值以我們偉大的祖國最高,動輒以10億元計;其次就是香港,主板的控股權現值大概是幾個億。祖國的上市公司殼價達天文數字,不難理解,因為內地的IPO審批,還是看管理層(即是政府)的政策,時鬆時緊,時放時收。但香港有所不同:香港基本上是你達到上市基本條件,就可以找保薦人為你遞交申請。你不需認識任何港交所或證監...

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這命流言的下半句是:「啤殼」公司都是壞公司、壞股票?我的啟蒙老師在我初入行市教我一個千古不易,放諸四海皆準的道理:「好公司不一定是好股票」(反之:「好股票不一定是好公司」)。一般人的認知是:好公司等於生意好、財務報表健全;而好股票等於買了以後,能以更高價賣掉賺錢(不管它生意好不好,財務報表健不健全)。2018年上市的所謂新經濟公司,股價跌...

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「啤殼」是否一門好生意,要視乎你是「產業鏈」的哪個位置。如果你是擬上市業務的原擁有者,在未成功上市之前,你需要做個120分的好公民。除申請上市參考業績期(主板為3年,GEM為2年)要找專業會計師核數,利得稅要算清楚和交足外,監管機構往往會要看業積期之前兩三年的核數帳目,看看利潤率有否重大變化,並要求合理解釋。此外,香港稅務局據說設有專責小...

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港交所引入「有足夠上市理由」、「真正融資需要」,和「合理估值」幾個非量化的高度主觀標準,作為審批上市的重要準則,但其實這三個準則都是偽命題,表面上是為了杜絕「啤殼」活動,實際是替目前港交所高層(包括行政總裁李小加、上市委員會主席Andrew Weir)滿腦子希望吸引的新經濟公司舖紅地毯。更壞的是有心人可以利用這些準則任意發揮,阻撓好企業上...

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有說:「我的公司符合上市規則寫明的上市盈利要求,沒有重大違規,就必定上市成功。」坦白跟大家說,這個理解一直是對的,也是香港上市委員會審批上市的金科玉律。但直至2018年第三季,情況有重大改變。簡單來說,就算貴公司符合上市基本盈利要求,公司本身和管理層沒有重大違規,我作為一個20年經驗的IPO業務老手,也不保證閣下上市能夠獲得批准。這使許多...

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筆者女兒最近沉迷一齣名叫Mythbusters(《流言終結者》)的科普電視節目。這個節目在美國及澳洲製作並播出多年,每集均會就一些坊間的傳聞、出現在電影電視的情節、或網上「有圖有片有真相式」的說法進行科學(或類科學)方法去驗證真偽。筆者希望為坊間有關IPO的一些傳聞提出見解,期望能夠拋磚引玉。筆者自20年前承蒙舊上司提攜,誤打誤撞進入投資...

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