開工前落盤——招行業績增長快

  招商銀行(3968)作為近年內銀股盈利快速增長的代表之一,去年盈利數據表現出色,全年實現營業淨收入2697.89億元人民幣,按年增長8.6%;實現歸屬股東淨利潤928.7億元人民幣,較2018年同期增長15.3%。除了業績維持高增長外,對於市場較為關注的資產素質,亦有較良好表現。

  招行在不良資產指標實現「雙降」,同時作為判斷銀行抵禦風險能力的不良貸款撥備覆蓋率及貸款撥備率,均按年錄得上升。

  另一方面,雖然招行的盈利數字上處於明顯上升的軌道,惟作為盈利能力重要指標的利息差卻在去年第四季度出現下降,具體為2.30%,較第三季度明顯下滑15個基點。

  由於招行在內銀股中偏向增長類別而非高股息類別,載息差受壓下其估值亦將受到影響。如投資者買入可待30元之下,目標價34元,止蝕於27元。

  本人沒有持有上述股份。

光大新鴻基證券策略師

伍禮賢


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