「頭」「几」主義——iBond螞蟻非抽不可?

  現時全球新聞焦點,離不開如箭在弦的美國總統大選,還有繼續在歐美各國肆虐的新冠肺炎疫情。然而金融市場亦備受關注,除了某程度等於政府「派錢」的第七批抗通脹債券iBond外,還有全球投資者趨之若鶩,史上最大型新股螞蟻集團(6688)的內地和本港A+H股上市計劃。

  銀行及證券行紛紛推出優惠,吸引散戶認購上述債券和股份。部份未能參與的虛擬銀行,則推出活期或定期存款利率優惠,藉以吸納資金。筆者近日被問最多的問題,當然是有關認購iBond和螞蟻集團。

抗通脹債券僧多粥少

  由於新一批iBond即使出現通縮,政府仍保證有年利率兩厘,不但較以往高,加上新冠肺炎疫情下,聯儲局重推量化寬鬆貨幣政策,在聯繫匯率下,本港無風險利率回報每況愈下,即使iBond只有年利率2厘,但上市後債券價格仍將上升,藉以反映這段期間,可享較市場為高的利息回報。根據過往經驗,配售結果極有可能是「一手起,兩手止」,因此筆者建議最多只需要用三萬元現金認購。

  那麼螞蟻集團又如何呢?螞蟻集團A股定價68.8元人民幣,H股定價80元,集資額將不低於344億美元,若計入超額配發權,可額外集資52億美元(有關機制只須在穩定價格期間內,股價維持在招股價以上便可以行使)。

  那麼以這個估值而言,螞蟻集團上市後會有多少水位呢?隨着螞蟻估值愈來愈高,以目前兩地招股價和集資規模計算,螞蟻集團估值約3130億美元,市值與在美國上市的萬事達卡國際的3183.97億美元相若,估值絕對不算便宜。

螞蟻登場水位不多

  但隨着內地民眾消費、購物、儲蓄和借貸方式,以及流動互聯網使用,起到根本性變化,螞蟻和騰訊(700)等公司提供的支付平台業務,已慢慢取代傳統銀行。還有以螞蟻市值而言,上市後可通過快速通道,快速納入恒生指數、恒生科技指數,以及MSCI明晟中國指數等。

  由於螞蟻集團不是第二上市股份,未來若成功「染藍」,佔恒生指數比重可高達10%。螞蟻集團上市後股價表現,當然不會像那些「細細粒」新股爆升,但主營業務盈利增長憧憬,以及各大指數成份股概念支持下,股價最少會有穩定表現。新股上市後股價表現,某程度取決供求關係,供求則建基於未來憧憬。筆者為證監會持牌人,本人並無持有上述股份。

金利豐證券研究部執行董事

黃德几


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