「頭」「几」主義——新經濟巨企政策風險大

  是日為港股本年度最後一個全天交易日,明日大除夕只有半日市,在此謹預祝各位《頭條日報》讀者新年進步,身體健康,平平安安。

        回顧本年度最具影響力人物,定必非美國總統特朗普莫屬,但由於其任期進入倒數階段,即使大筆一揮通過大規模救市措施,影響力已大不如前。那麼,最能夠影響本港股市的焦點又是甚麼呢?當然就是內地最新政策,以及官方媒體評論文章。

        無獨有偶,筆者過去本欄多次指出,新經濟股面臨前所未有政策風險,打從螞蟻集團上市觸礁,多次強調本港上市眾多新經濟股,政策風險較低就只有小米集團(1810),原因是智能手機市場競爭早已是白熱化,最受政策拖累當然就是,處於監管風眼位置的阿里巴巴(9988),過去數星期兩者股價,表現大相逕庭便可見一斑。

        以漏兼逢連夜雨,形容阿里巴巴和螞蟻集團現況,實在貼切不過。除了官方媒體大肆抨擊,四部委連番出招,嚴控金融風險和反壟斷法,特別是後者可說是開創內地監管機構,對互聯網企業展開反壟斷調查新篇章。

        內地銀保監發出風險提示,提醒消費者要防範互聯網企業,所提供的貸款或信用卡服務,避免跌入背後隱藏風險或陷阱。人民銀行早前約談螞蟻集團高層,提出五項重點業務改革要求,包括回歸支持付業務,依法持牌,成立金融控股公司,確保資本充足,整改違規信貸、保險及理財金融服務。

        雖然反壟斷法涉及的訴訟,在歐美市場早已是司空見慣,很多時候只不過罰款了事。然而,就目前內地對反壟斷法和互聯網金融風險防範最新政策而言,某程度上已嚴重影響市場,對這些擁有寡頭壟斷地位互聯網企業看法。筆者昨日早上接受新加坡媒體Channel News Asia訪問,上述話題亦是海外觀眾最為關心的。

        長線而言,新經濟行業的盈利增長,雖然仍可望保持較傳統舊經濟快速,但內地政策對個別寡頭壟斷新經濟企業,根本將會愈來愈嚴謹。

        簡單而言,做得愈好,市場份額愈高,受到政策打壓力度便會愈大。當然,即使回歸根本,螞蟻集團也會是一間具增長潛力的中式PayPal,但要一統天下在金融服務領域,打敗四大國有商業銀行,或許將會是天方夜譚。

  筆者為證監會持牌人士,本人並無持有上述股份。

金利豐證券研究部執行董事

黃德几


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