「頭」「几」主義——快手中長線值得看好

  若以鐘擺來比喻股票市場情緒,那麼現在是否已經異常亢奮呢?恒指一度突破三萬大關,成交金額逾3000億元,並曾出現單日300億元「北水」淨流入,無論從哪個角度來判斷,市場早已出現亢奮情緒。

  當騰訊控股(700)「隨口噏」700元目標價彈指即破,港交所(388)股價大幅拋離388元,備受追捧股份即使是藍籌股,超過百倍預測市盈率已成習慣。出現這些極端情況,某程度上已反映股市接近調整臨界點。

大市狂熱回調在即

  首先,農曆新年在即,北水流入速度勢將大為減慢。過去無數樂觀憧憬,甚麼「女版巴菲特」Catherine Wood入股,北水瘋狂掃港股等因素早已全面反映。此外,當恒指逼近三萬點時,個別權重股包括騰訊,沽空金額顯著增加。快手(1024)等大型新股招股,投資者鎖定利潤,套現預留資金「大抽獎」,都是短線利淡股市原因。

  除此以外,認購新股彷彿已成為散戶投資者賺錢不二法門,然而若從理性角度分析,認購新股從來都不是只賺不賠!從客觀數據來看,過去一個月本港上市「半新股」中,有超過一半股價仍然「潛水」。

  過去兩個多月以來,本欄撰文建議認購的新股,只有藍月亮(6993)和上市首日勁升1.5倍「凍資王」醫渡科技(2158)。過去筆者經常強調,新股上市初期表現,主要與市場供求有關。

  本周多隻新股招股,其中最受關注的相信就是快手。快手跟主要競爭對手字節跳動(抖音母公司)最大分別,就是前者快速增長的電商業務。眾所周知,對短片最愛不釋手的都是90和00後青年,從直播平台購物,很多時都是感性消費,因為理性消費都會到天貓、京東及拼多多等平台。翻查快手招股文件,有大量篇幅敍述如何避免出現劣質或假貨監管。從這個角度來看,增加筆者對其中長線發展信心。

散戶中籤率料極低

  但快手是次招股公開發售只佔2.5%,國際配售佔97.5%,即使股份獲得大幅超額認購,回撥機制後散戶佔比亦只有6%,一手中籤率預計將會極低,即使是乙組頭(即認購金額超過500萬元),獲配發股份數目也不會太多。認購新股還是高追當炒股份?如果懂得選擇,前者風險可能更低。

  筆者為證監會持牌人,本人並無持有上述股份。

金利豐證券研究部執行董事

黃德几


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