「頭」「几」主義｜買俄羅斯ETF博反彈要小心 - 黃德几
黃德几
2022-03-02 00:00
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香港疫情持續惡化，確診數字與日俱增，政府疫情訊息紊亂，市民爭相搶購食品，公營醫院不勝負荷。
俄烏兩國戰雲密布，兩國談判毫無進展，俄羅斯全方位襲擊，烏克蘭軍奮力迎戰，平民百姓生靈塗炭。
面對如此紛擾不安環境，只好寄語各位讀者朋友：「我們不能改變世界，但總可以調節心態。」
昨日收到一位投資班學生的訊息，有關俄羅斯烏克蘭爆發戰爭後，俄羅斯盧布和俄羅斯股市急跌後，買入了一隻於美國上市、具有兩倍槓桿，危情追蹤俄羅斯股市的交易所買賣基金，及後看到基金公司宣佈將會把基金Liquidation清盤的安排，問我如何是好。
或出現嚴重追蹤誤差
當時我立刻回應同學：「俄羅斯金融市場極為波動，俄羅斯盧布跌至歷史新低，俄羅斯中央銀行更宣佈暫停股票市場交易，而你買的ETF，是追蹤俄羅斯股市，並且具有兩倍槓桿的ETF。」
由於俄羅斯金融市場出現史無前例波動，俄羅斯盧布和俄羅斯股市，出現極大幅度下跌的情況，加上這隻產品原本具有槓桿，在兩倍槓桿情況下，波動性將大幅度提升，將會導致相關指數基金出現嚴重追蹤誤差，基金發行商根本無法通過正常操作，模擬相關基金管理目標，因此只能暫停發行新基金單位。
此外，由於價值流通量提供者，亦即是莊家，無法維持正常流通量，即以接近每單位資產淨值水平提供買盤和沽盤，基金單位價格或會出現異常波動，甚至乎大幅偏離實際資產淨值的情況。
簡單而言，在個別市場投機者博反彈的情緒下，有關基金單位市場交易價格，有機會大幅高於相關基金資產淨值。若投資者在這個時間買入，即使相關基金資產淨值不變，意思即是相關股票組合股價沒有出現變化，如果資產淨值溢價大為收縮，投資者可能有機會蒙受極大損失。
最後提醒大家，不論買賣任何交易所買賣基金，理應在買賣時留意，相關基金每單位資產淨值水平，不要在出現大幅溢價情況下買入。
筆者為證監會持牌人士，本人並無持有上述股份。
金利豐證券研究部執行董事
黃德几
俄烏兩國戰雲密布，兩國談判毫無進展，俄羅斯全方位襲擊，烏克蘭軍奮力迎戰，平民百姓生靈塗炭。
面對如此紛擾不安環境，只好寄語各位讀者朋友：「我們不能改變世界，但總可以調節心態。」
昨日收到一位投資班學生的訊息，有關俄羅斯烏克蘭爆發戰爭後，俄羅斯盧布和俄羅斯股市急跌後，買入了一隻於美國上市、具有兩倍槓桿，危情追蹤俄羅斯股市的交易所買賣基金，及後看到基金公司宣佈將會把基金Liquidation清盤的安排，問我如何是好。
或出現嚴重追蹤誤差
當時我立刻回應同學：「俄羅斯金融市場極為波動，俄羅斯盧布跌至歷史新低，俄羅斯中央銀行更宣佈暫停股票市場交易，而你買的ETF，是追蹤俄羅斯股市，並且具有兩倍槓桿的ETF。」
由於俄羅斯金融市場出現史無前例波動，俄羅斯盧布和俄羅斯股市，出現極大幅度下跌的情況，加上這隻產品原本具有槓桿，在兩倍槓桿情況下，波動性將大幅度提升，將會導致相關指數基金出現嚴重追蹤誤差，基金發行商根本無法通過正常操作，模擬相關基金管理目標，因此只能暫停發行新基金單位。
此外，由於價值流通量提供者，亦即是莊家，無法維持正常流通量，即以接近每單位資產淨值水平提供買盤和沽盤，基金單位價格或會出現異常波動，甚至乎大幅偏離實際資產淨值的情況。
簡單而言，在個別市場投機者博反彈的情緒下，有關基金單位市場交易價格，有機會大幅高於相關基金資產淨值。若投資者在這個時間買入，即使相關基金資產淨值不變，意思即是相關股票組合股價沒有出現變化，如果資產淨值溢價大為收縮，投資者可能有機會蒙受極大損失。
最後提醒大家，不論買賣任何交易所買賣基金，理應在買賣時留意，相關基金每單位資產淨值水平，不要在出現大幅溢價情況下買入。
筆者為證監會持牌人士，本人並無持有上述股份。
金利豐證券研究部執行董事
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