黃德几 - 中美審計協議點評｜「頭」「几」主義
黃德几
2022-08-31 00:00
字體大小
一個由今年3月至今仍纏繞不休的問題，一項連續多日高踞財經頭條榜首的協議。
美國證交會2020年12月18日通過修訂《外國公司問責法》（HFCAA）法案，所有美國上市海外公司，連續3年未能提交美國公眾公司會計監督委員會（PCAOB）要求的審計報告，有關企業將會面臨強制退市風險。
今年3月震撼市場消息，就是上述名單突然增加，包括百勝中國（9987）、百濟神州（6160）在內五間公司，直接成為中概股集體暴跌的主要元兇。過去半年這個名單，中概股「入選」有增無減，就連阿里巴巴（9988）也榜上有名。
從客觀角度來看，瑞幸咖啡造假事件，強化美國證交會出招理由；若陰謀論角度看，根本就是中美博弈，美國制裁中國行動的延續。
上周海外傳媒報道，中美兩國監管機構就有關美國上市中概股審計底稿問題，有機會簽訂合作協議。上述消息隨即刺激一眾新經濟股，特別是美國有上市地位的股價顯著回升，恒生指數更由19200點低位，在一日半交易日（上周四打風半日市）累積反彈超過1000點。
內地證監會和財政部上周五晚發公告指，中美監管機構簽署有關審計合作協議，上述消息一度刺激恒指夜期大幅上升數百點。約一小時後，美國會計監督委員會也發佈內容近似公告，惟這時夜期升幅大為收窄，部份中概股開市前交易更出現倒跌情況。當時我也有在Patreon作跟進分析，內容節錄如下：「或許跟我星期五中午YouTube直播時看法接近，首先大家可以看看美國審計委員會的公告，用字並不客氣，說到好像有尚方寶劍，可隨時到內地和香港作出調查和審查。"the first step toward opening access for the PCAOB to inspect and investigate completely registered public accounting firms in mainland China and Hong Kong."淨係睇呢句，都知道佢咩料！」
中概股樂觀情緒或已反映
美國審計委員會昨日公佈十多條Q&A，藉此釐定有關協議內容，以及闡述美方的立場。根據上述Q&A，美方審查人員可以隨時前往香港及內地進行調查，預計9月中會開始，PCAOB強調這只是第一步。然而中方聲明強調，美國監管機構只能在中方協助下進行檢查，由於雙方闡述立場，存在明顯差異。一言以蔽之，即使這些中概股「攤開肚皮」給人看，也不代表沒有手尾跟，以及再沒有被美國證交會除牌厄運。原因很簡單，就是量度檢查標準的尺，一直掌握在人家手上。
結論是甚麼？就是上述協議雖然已經簽定，但對中概股利好樂觀情緒，或已在上周四和周五的升勢中反映。一眾美國上市中概股，還是爭取到本港，作兩地同步第一上市方為上策。
筆者為證監會持牌人士，本人並無持有上述股份。
金利豐證券研究部執行董事
黃德几
美國證交會2020年12月18日通過修訂《外國公司問責法》（HFCAA）法案，所有美國上市海外公司，連續3年未能提交美國公眾公司會計監督委員會（PCAOB）要求的審計報告，有關企業將會面臨強制退市風險。
今年3月震撼市場消息，就是上述名單突然增加，包括百勝中國（9987）、百濟神州（6160）在內五間公司，直接成為中概股集體暴跌的主要元兇。過去半年這個名單，中概股「入選」有增無減，就連阿里巴巴（9988）也榜上有名。
從客觀角度來看，瑞幸咖啡造假事件，強化美國證交會出招理由；若陰謀論角度看，根本就是中美博弈，美國制裁中國行動的延續。
上周海外傳媒報道，中美兩國監管機構就有關美國上市中概股審計底稿問題，有機會簽訂合作協議。上述消息隨即刺激一眾新經濟股，特別是美國有上市地位的股價顯著回升，恒生指數更由19200點低位，在一日半交易日（上周四打風半日市）累積反彈超過1000點。
內地證監會和財政部上周五晚發公告指，中美監管機構簽署有關審計合作協議，上述消息一度刺激恒指夜期大幅上升數百點。約一小時後，美國會計監督委員會也發佈內容近似公告，惟這時夜期升幅大為收窄，部份中概股開市前交易更出現倒跌情況。當時我也有在Patreon作跟進分析，內容節錄如下：「或許跟我星期五中午YouTube直播時看法接近，首先大家可以看看美國審計委員會的公告，用字並不客氣，說到好像有尚方寶劍，可隨時到內地和香港作出調查和審查。"the first step toward opening access for the PCAOB to inspect and investigate completely registered public accounting firms in mainland China and Hong Kong."淨係睇呢句，都知道佢咩料！」
中概股樂觀情緒或已反映
美國審計委員會昨日公佈十多條Q&A，藉此釐定有關協議內容，以及闡述美方的立場。根據上述Q&A，美方審查人員可以隨時前往香港及內地進行調查，預計9月中會開始，PCAOB強調這只是第一步。然而中方聲明強調，美國監管機構只能在中方協助下進行檢查，由於雙方闡述立場，存在明顯差異。一言以蔽之，即使這些中概股「攤開肚皮」給人看，也不代表沒有手尾跟，以及再沒有被美國證交會除牌厄運。原因很簡單，就是量度檢查標準的尺，一直掌握在人家手上。
結論是甚麼？就是上述協議雖然已經簽定，但對中概股利好樂觀情緒，或已在上周四和周五的升勢中反映。一眾美國上市中概股，還是爭取到本港，作兩地同步第一上市方為上策。
筆者為證監會持牌人士，本人並無持有上述股份。
金利豐證券研究部執行董事
黃德几
更多文章
