黃德几 - 滙控績佳長線前景俏｜「頭」「几」主義

「頭」「几」主義

黃德几

2023-02-22 00:00

產經專欄

內容

過去24小時本港金融市場焦點所在，必定是滙豐控股（005）昨日中午公佈全年業績。筆者昨日早上獲邀出席CNBC直播財經節目「Squawk Box」，跟新加坡直播室主持人Martin Soong和Sri Jegarajah越洋前瞻滙控全年業績。

印象最深刻一次是數年前，同樣也是滙控公佈業績前的早上，跟另一主持好友Emily Tan在中環滙豐總行門外，直播討論滙豐前景。

昨日在節目中提及，滙豐過去多年以來，一直都是長情股東退休人士愛股，不過近年多了另一個現象，就是成為內地投資者最喜愛的非H股非紅籌股外國企業。內地投資者通過港股通持有滙豐股份，佔總發行股數高達9.35%比例。眾所周知，雖然其廣告經常強調環球金融，但是滙豐業務焦點一直以來都是大中華地區市場，香港市場盈利貢獻更是最為重要。雖然美國聯儲局仍然最少有3次、合共75點子的加息空間，但反觀香港目前最優惠利率，雖然仍有機會上調，但估計只有12.5點子。HIBOR屢創新高情況雖然過去，不過由於集團活期存款客戶比例高，此消彼長情況下，今年淨息差仍會有改善空間。另外，集團一級資本比率將持續改善。集團於去年首9個月作出8億美元身體減值撥備，主要為應對內地房地產市場風險，估計今個財政年度大額提撥風險有限，未來甚至有機會作出撥回。
股價有望跑贏整體港股

另一個關注重點，就是中國平安（2318）作為滙豐控股大股東之一，曾多次建議滙控把亞洲地區業務分拆，並有意派員進駐滙控董事局。時移世易，隨着滙控成本控制取得成果，去年已重新確立50%派息比率，估計未來有機會重啟股份回購，估計最快有今年下半年開展，並且會重新派發季度股息，以集團盈利表現、估值和股息率而言，估計股價仍然可望跑贏整體港股表現。

以上是昨日早上接受訪問時提及的內容。無獨有偶，滙控最終業績表現亦跟筆者預期脗合，表現比市場預期為佳。

滙豐控股去年除稅前利潤175.3億美元，調整後除稅前利潤240.1億美元，遠高於市場預期，普通股一級資本充足率14.2%，不但符合管理層指引，亦比預期為高，集團成本控制得宜，經過調整營運開支只增加1%，同時宣佈2023年首季將會回復派發季度股息，今明兩年派息比率為50%，本年第一季業將會審視回購計劃。

滙豐控股昨日股價於公佈業績後先升後跌，除了獲利回吐反高潮外，或許是投資者對於回購股份計劃未被落實失望情緒有關。長線角度來看，前景仍然秀麗。

筆者為證監會持牌人士，本人並無持有上述股份。
金利豐證券研究部執行董事
黃德几